20150302-东兴证券-海外拾金3月月度报告_看好港股环保_美股达内科技+京东_11页_1015kb

文档总结：看好港股环保及美股达内科技、京东

核心内容概览

本报告为2015年3月的海外投资月度报告，重点分析了港股环保行业及美股中概股中的达内科技与京东，对其未来发展前景、盈利预测及投资评级进行了详细评估。

主要观点与关键信息

北控水务集团 (0371.HK)

• 行业地位：公司主营水处理服务、水环境治理建造及技术服务，2013年收入和净利润分别为64.06亿港元和10.84亿港元，同比增长71.88%和44.48%。
• 业务结构：水处理服务占比39%，水环境治理建造服务占比59%，技术服务占比2%。
• 政策利好：2015年1月，三部委发布《关于制定和调整污水处理收费标准等有关问题的通知》，明确污水处理费最低标准，有助于提升公司收入。
• 盈利预测：预计2014年净利润为16.18亿元，2015年为21.35亿元，同比增长49.25%和31.92%。对应EPS分别为0.19元和0.24元，PE分别为25倍和20倍。
• 投资评级：首次给予“强烈推荐”评级。

达内科技（TEDU）

• 业务模式：线上线下结合的教育公司，市场份额最大。
• 增长潜力：预计2014-2015年EPS分别为0.58和0.72元，对应PE为19倍和16倍。
• 会计课程：会计课程是公司未来重点，若成功可提升公司估值。
• 扩张计划：2015年新增35个教学中心，预计收入增速达39%。
• 投资评级：给予“强烈推荐”评级。

京东（JD）

• 市场地位：中国B2C市场第二大公司，市场份额超过25%。
• 财报预期：四季度GMV增长预计80%，高于全年平均60%。净利润同比提升但环比下降，主要受家电类消费影响。
• 盈利时间表：预计2015年第三季度实现NON-GAAP盈利，提前至2015年底，而非原预计的2016年。
• 投资价值：高成长性，目前PE为30倍，具有较高的投资潜力。
• 投资评级：给予“强烈推荐”评级。

其他关注公司

正保远程教育（DL）

• 业务结构：以会计类课程为主，占比约70%，医药和建筑类课程分别为20%和10%。
• 财务表现：2014年收入和净利润分别为97.20亿和0.67美元，预计2015年EPS为0.81美元，对应PE为22倍。
• 股息率：股息率高达5.6%，具备吸引力。
• 投资评级：维持“强烈推荐”评级。

百度（BIDU）

• 移动端布局：移动端占总营收比例超过40%，RPM约为PC端的67%，整体流量同比增长约30%。
• 盈利预测：预计2015-2016年EPS分别为9.02和12.26美元，对应PE为26倍和19倍。
• 行业挑战：面临移动端商业化压力及视频业务竞争加剧。
• 投资评级：维持“强烈推荐”评级。

投资逻辑总结

• 政策驱动：北控水务受益于污水处理费上调政策，有望提升收入和利润。
• 业务扩张：达内科技通过新增教学中心和会计课程拓展，推动收入增长。
• 盈利改善：京东和百度通过规模效应和移动布局，逐步实现盈利。
• 行业前景：电子商务、在线教育和环保行业均被看好，具有长期增长潜力。
• 估值合理：尽管部分公司目前PE偏高，但基于增长预期，仍具有投资价值。

结论

报告认为，北控水务、达内科技、京东及正保远程教育等公司在各自领域具备较强的竞争力和增长潜力，受益于政策支持、市场扩张及技术进步，未来表现值得期待。建议投资者关注这些公司的长期发展，给予“强烈推荐”评级。