20150302-华融证券-家电行业_周报-央行加息传导家电利好_13页_705kb

家电行业周报总结（2015.02.23-2015.03.01）

核心内容概览

本报告分析了2015年2月23日至3月1日期间家电行业的市场表现、行业动态、原材料价格走势及投资建议，指出行业在宏观经济下行压力下仍具一定配置价值。

一、上周市场表现

• 家电指数：小幅上涨0.34%，在中信29个一级行业中排名第26位。
• 沪深300指数：上涨1.43%，家电板块走势略低于大盘。
• 二级子行业：涨跌不一，其中黑电领涨2.63%，白电下跌0.55%。
• 个股表现：
  • 涨幅靠前：顺威股份（+8.41%）、康佳（+8.11%）、日出东方（+7.67%）。
  • 跌幅较大：丹甫股份（-5.70%）、老板电器、海信电器等。

二、行业与公司信息

1. 海信等四大品牌“瓜分”全球过半彩电市场

• 海信电视2014年海外收入增长19.5%，电视增长40.8%，全球市场份额达5.9%，排名第四。
• 海信UHD电视全球市场份额排名第二。
• 海信与三星、LG、索尼共同占据全球56.3%的出货额和45.7%的出货量。

2. 白皮书显示空调行业均价或将在3月触底

• 苏宁联合中怡康发布《2015年中国空调行业白皮书》。
• 预计2015年空调市场整体规模微增长5%。
• 电商渠道持续高速发展，O2O模式成为主流。
• 三四级市场及农村市场潜力巨大，预计2015年线上销量达500万台。
• 价格趋势：受原材料成本下降及高库存压力影响，行业均价或将在3月触底。

3. 电商巨头投资百亿元下乡抢市场

• 苏宁易购：计划5年内在全国建1万家服务站，覆盖1/4乡镇。
• 京东：计划新增500家县级服务中心，招募数万名乡村推广员。
• 阿里巴巴：投入100亿元建立1000个县级运营中心和10万个农村服务站。
• 乡镇小老板：通过平台如汇通达进行线上营销，降低运营成本，提升效率。

4. 羊年春节促销期冰箱洗衣机销售持续下滑

• 冰箱销量预计下降5.5%，洗衣机销量预计下降4.2%。
• 冰洗市场整体低迷，两门产品均价下降明显，零售额同比下降18.6%。
• 多门、对开门产品成为增长主力，销额分别增长42.3%和8.1%。
• 滚筒洗衣机市场份额上升，波轮产品份额下降。

5. 公司重点公告

• TCL集团：非公开发行新增股份27.28亿股，限售期36个月。
• 澳柯玛：控股股东减持1%股份，仍为第一大股东。
• 浙江美大：2014年实现收入4.70亿元，归母净利润1.38亿元，同比增长28.10%。
• 康盛股份：2014年收入增长26.61%，但归母净利润为-0.3亿元。
• 顺威股份：2014年收入增长16.13%，归母净利润增长15.72%。
• 开能环保：收入增长20.41%，归母净利润增长12.75%。
• 和晶科技：前3季度营收增长36.49%，净利润增长27.96%。

三、上游原材料价格

• 铜价：长江现货报价42615元/吨，小幅回升，但整体仍处于供过于求状态。
• 铝价：长江现货报价12800元/吨，价格低位，对白电制造成本影响不大。
• 中塑价格指数：873.71，显示塑料类原材料价格稳定。
• 趋势判断：大宗商品价格长期不具备大幅上行条件，对家电行业成本压力有限。

四、投资建议

• 央行加息：被视为对实体经济的利好信号，可能通过房地产销售带动家电需求。
• 房地产与家电关系：房地产销售与家电去化高度相关，加息将有助于提振家电板块。
• 行业评级：维持“推荐”评级，认为家电板块在利好刺激下有望震荡走高。
• 配置机会：白电龙头公司股价滞涨，具备显著配置价值和安全边际。
• 风险提示：
  • 房地产开工销售放缓；
  • 行业价格战持续，影响盈利能力；
  • 上游原材料价格大幅上涨。

五、风险提示

1. 房地产开工销售放缓进一步加剧；
2. 行业价格战持续进行，深度影响盈利能力；
3. 上游原材料价格出现大幅上涨。

六、投资评级定义

七、分析师信息

• 分析师：赵宇
• 执业证书号：S1490513070002
• 联系方式：
  • 电话：010-58565124
  • 邮箱：zhaoyu@hrsec.com.cn
• 联系人：袁明
• 电话：010-58568297