20210606-华创证券-传媒行业周观察_摩尔庄园_开服8小时下载量超600万_15家校外培训机构被罚_天猫京东618开门红_22页_5mb

报告摘要

传媒行业周观察（20210531-20210604）总结

核心内容

市场表现：传媒（申万）指数上周下跌0.57%，跑赢沪深300指数0.16%，排名20位。传媒板块市盈率30.17，低于历史均值46.69，估值溢价率107%，低于历史均值278%。
行业事件：
- 《摩尔庄园》开服8小时下载量突破600万，同时在线人数突破100万，表现超预期。
- 市场监管总局对15家校外培训机构处以顶格罚款3650万元，涉及虚假宣传、价格欺诈等行为。
- 天猫和京东公布618首日战绩，天猫88VIP消费额同比增长221%，京东39个品牌下单金额过亿，4800个品牌同比增幅超5倍。

主要观点

投资建议：
- 游戏板块：看好Q3/Q4利润拐点，推荐吉比特、完美世界、三七互娱。
- 内容平台：推荐芒果超媒、腾讯控股、哔哩哔哩。
- 本地生活：关注美团。
- 电商板块：推荐阿里巴巴，看好其综合服务能力。
- 广告业态：推荐分众传媒，看好其高景气。
- 教育板块：重点推荐港股高教板块和职业教育板块，如中公教育、传智教育。
- 院线板块：推荐光线传媒和万达电影，关注优质内容供给。

关键信息

一、上周市场表现回顾

传媒板块整体表现：
- 上周传媒（申万）指数下跌0.57%，跑赢沪深300指数0.16%，排名第20位。
- 传媒板块市盈率30.17，低于历史均值46.69；估值溢价率107%，低于历史均值278%。
- 传媒板块涨幅前五的个股为和晶科技（35.17%）、吉比特（24.89%）、天喻信息（23.69%）、众应互联（20.21%）、恒信东方（18.80%）。
- 跌幅前五的个股为光一科技（-22.22%）、中视传媒（-19.16%）、出版传媒（-18.48%）、中广天择（-15.23%）、天音控股（-12.68%）。
教育板块表现：
- 中信教育指数上涨2.05%，跑赢沪深300指数2.78个百分点。
- 教育板块涨幅前五的个股为紫光学大（12.36%）、精锐教育（10.34%）、中公教育（7.00%）、红黄蓝（6.28%）、中国春来（5.56%）。
电视剧网播收视率排行：
- 热映前五电视剧：御赐小仵作、月光变奏曲、猎狼者、乌鸦小姐与蜥蜴先生、理想照耀中国。
综艺网播收视率排行：
- 热映前五综艺：向往的生活第五季、密室大逃脱第三季、奔跑吧第五季、极限挑战第七季、五十公里桃花坞。
电影市场表现：
- 上周整体票房3.06亿，观影人次975万，平均票价31元。
- 周票房前五影片：哆啦A梦：伴我同行（26.1%）、速度与激情9（22.3%）、静寂之地2（16.6%）、悬崖之上（7.1%）、我要我们在一起（6.6%）。
- 院线TOP3为万达院线（16.3%）、大地院线（9.2%）、上海联合院线（8.1%）。
- 影投TOP3为万达电影（15.6%）、大地院线（4.8%）、横店院线（3.4%）。
游戏市场表现：
- iOS游戏畅销榜：王者荣耀、摩尔庄园、和平精英、梦幻西游、三国志·战略版占据前五。
- 安卓市场：王者荣耀、和平精英、穿越火线:枪战王者、火影忍者、QQ飞车居于前列。
- 小米游戏风云榜：摩尔庄园、迷你世界、我的世界、使命召唤手游、植物大战僵尸2居前。
- 吉比特《摩尔庄园》表现亮眼，开服后迅速登顶畅销榜。
- 完美世界《一念逍遥》、三七互娱《荣耀大天使》等游戏表现良好。

风险提示

疫情不确定性增加。
传媒、教育、互联网政策监管趋严。
部分公司业绩表现不及预期。
游戏版号限制。

重点公司公告

完美世界：截至2021年5月31日，累计回购股份11,723,850股，金额25.79亿元，用于股权激励或员工持股计划。
世纪华通：与腾讯签署股份转让协议，腾讯将持股10%，成为第二大股东；CEO王佶将持股10.28%，成为第一大股东，公司或变无实际控制人。
吉比特：2020年年度权益分派实施，每股派发现金红利12元，共计8.62亿元。

重点公司估值

院线公司：
- 万达电影：PE 24.3，EPS 0.69，营收102.2亿元，归母净利润15.5亿元，利润率14.7%。
- 中国电影：PE 24.0，EPS 0.53，营收22.2亿元，归母净利润10.3亿元，利润率46.9%。
- 横店影视：PE 28.3，EPS 0.56，营收149.8亿元，归母净利润29.5亿元，利润率19.8%。
互联网公司：
- 芒果超媒：PE 49.7，EPS 1.40，营收140.1亿元，归母净利润19.8亿元，利润率14.1%。
- 东方财富：PE 38.0，EPS 0.63，营收28.9亿元，归母净利润49.9亿元，利润率58.0%。
- 吉比特：PE 28.2，EPS 20.5，营收27.4亿元，归母净利润10.5亿元，利润率48.6%。
游戏公司：
- 世纪华通：PE 12.3，EPS 0.56，营收149.8亿元，归母净利润29.5亿元，利润率19.8%。
- 完美世界：PE 16.5，EPS 1.27，营收102.2亿元，归母净利润15.5亿元，利润率14.7%。
- 三七互娱：PE 18.3，EPS 1.34，营收144亿元，归母净利润27.6亿元，利润率21.1%。