20170225-国金证券-交通运输产业研究周报_北京二机场推动京津冀发展_继续推荐海运快递_20页_1mb

交通运输行业研究周报总结

核心内容

本报告主要围绕交通运输行业，涵盖市场数据、投资要点、重点推荐公司及风险提示等内容。整体观点为增持，并认为交通运输行业长期竞争力高于行业均值。报告指出，2017年市场存在多个利好因素，包括基建投资、快递行业高增长、北京新机场建设推动京津冀发展、航空行业估值修复等，对相关行业板块和公司进行了详细分析。

主要观点

1. 海运市场：供需改善推动复苏

   • 2017年海运市场预计出现供需边际改善，干散货市场复苏力度有望超预期。
   • BDI指数在经历2016年复苏和近两月回调后，预计进入反弹通道，二季度有望超过1200点。
   • 集运市场受新船交付高峰影响，运力过剩压力依旧存在，但供需改善迹象明显。

2. 快递行业：高增长与服务升级

   • 快递行业在2017年一季度业绩或超预期，行业整体高增速带来业务量增长。
   • 顺丰控股正式更名并上市，市值突破2000亿，成为快递行业标杆，推动行业服务水平提升。
   • 快递行业标准化服务+海量市场空间将催生长牛股，预计未来将形成寡头垄断。

3. 航空行业：短期利空出尽，迎来反弹

   • 2017年航空板块受油价汇率利空影响，但预计短期利空出尽，迎来年内最好反弹时机。
   • 北京新机场将于2019年启用，定位为大型国际枢纽，将推动京津冀一体化发展。
   • 民航春运数据好转，旅客周转量同比增长14%，平均客座率提升。

4. 铁路与公路：低估值稳增长

   • 铁路与公路行业具备低估值和稳增长特性，盈利空间较大。
   • 广深铁路、上海机场、深圳机场等公司因铁路提价、机场扩容和国际化布局受到推荐。
   • 铁路运输、公路运输等板块均表现出一定的增长潜力。

关键信息

市场数据

重点推荐公司

• 中远海特：A股唯一散运标的，受益于“一带一路”推进，业绩预期向好。
• 圆通速递：业务升级，受益于快递行业高增长，盈利预期提升。
• 韵达股份：受益于快递行业高增长，盈利预期改善。
• 申通快递：受益于快递行业高增长，盈利预期改善。
• 顺丰控股：更名上市，成为快递行业标杆，品牌竞争力强。
• 中国国航：拥有北京枢纽优势，国际航线布局良好，估值有望修复。
• 广深铁路：受益于铁路提价和土地开发，盈利弹性大。
• 上海机场：业务稳定增长，国际线收入占比高，非航收入增长潜力大。
• 深圳机场：国际航线拓展，成为国家区域航空枢纽，盈利弹性大。

行业数据

• 油价：2月23日，WTI原油期货结算价为54.45美元/桶，较前一周上涨2.0%。
• 汇率：2月24日，美元兑人民币中间价为6.8655，较前一周上涨0.29%。
• 航空：2017年1月，民航旅客周转量同比增长19.3%，平均客座率提升。
• 快递：2017年1月，规模以上快递业务量同比增长2.6%，业务收入同比增长6.2%。
• BDI指数：2月24日，BDI指数为875点，较前一周上涨18.1%。
• 港口：2017年1月，沿海主要港口货物吞吐量同比增长4.78%。
• 铁路：2017年1月，铁路旅客周转量同比增长18.90%，货物周转量同比增长12.37%。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能对交通运输行业造成负面影响。

投资建议

• 重点推荐：中远海特、圆通速递、韵达股份、申通快递、顺丰控股、中国国航、广深铁路、上海机场。
• 积极关注：深圳机场、粤高速A、赣粤高速。

行业动态

• 北京二机场建设：推动京津冀一体化，提升区域物流效率。
• 顺丰更名上市：成为A股快递行业标杆，推动行业服务水平提升。
• 京东与陕西战略合作：打造智慧物流体系，推进无人机物流网络建设。
• 圆通筹建物流信息共享实验室：提升物流行业技术水平。

公司动态

• 楚天高速：完成资产收购，成为全资子公司。
• 渤海轮渡：开展货滚业务，获得财政补贴。
• 中昌数据：拟收购云克科技，提升公司竞争力。
• 欧浦智网：股东增持，业绩增长显著。
• 怡亚通：控股股东质押股份，业绩增长主要来自商城业务。

行业&公司点评

• 2017年2月：集运、快递、航空、机场、京津冀一体化、油价汇率等均被提及。
• 2017年1月：申通快递更名、民航铁路混改、航空机场数据、苏宁收购天天快递等。
• 2016年12月：圆通速递定增、大秦铁路运营数据、赣粤高速、艾迪西等。
• 2016年11月：航运港口、大秦铁路、上海机场、传化股份等。

调研&会议

• 2017年1月：铁总年度会议、智能交通高峰论坛、象屿股份、建发股份调研等。
• 2016年12月：外运发展、华贸物流、2017策略会电商供应链专场等。
• 2016年11月：铁龙物流、大秦铁路、象屿股份、电商供应链等。
• 2016年10月：中国国航、东方航空、大秦铁路、吉祥航空、快递专题等。
• 2016年9月：中国国航、外运发展、深高速、快递专题、低成本航空等。

总结

交通运输行业在2017年展现出良好的增长潜力和投资价值，尤其在海运、快递、航空和机场等领域。随着基建投资的持续增长、政策利好以及行业供需改善，多个子板块有望迎来估值修复和业绩增长。重点推荐中远海特、圆通速递、韵达股份、申通快递、顺丰控股、中国国航、广深铁路、上海机场等公司，同时积极关注深圳机场、粤高速A、赣粤高速等标的。风险方面，宏观经济下滑是主要关注点。