> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青周报总结（2026/06/27） ## 核心内容概述 本周沥青市场整体呈现中性偏多的态势，市场观点维持“逢高空配”策略。从供需、库存、成本以及期现市场等多个维度来看，沥青市场受到多方面因素影响，但整体去库预期明确，需求端表现稳健，供应端则存在不确定性。 --- ## 主要观点 ### 1. 供给端分析 - **境内供给**：重交沥青开工率相对较低，表明当前生产活动处于较为保守的状态。 - **境外供给**：进口维持低迷，但委内瑞拉的贸易流向尚未完全被加拿大取代，存在进口回归的可能性，需警惕对市场的影响。 - **进口利润**：华东-韩国、华南-新加坡的沥青进口利润表现稳定，反映进口成本相对可控。 - **原油成本**：原油价格上行空间已有限，市场等待地缘政治因素的进一步明朗化。 ### 2. 需求端分析 - **防水卷材需求**：好于预期，显示下游需求有一定支撑。 - **道路改性沥青**：开工率稳定，需求保持平稳。 - **交通固定资产投资**：公路建设累计投资值持续增长，表明基建需求有支撑。 - **公共财政支出**：交通运输支出当月值与同比值均显示增长趋势，反映政策对行业支持力度增强。 ### 3. 库存分析 - **国内库存**：工厂库存和社会库存均呈现去库趋势，去库预期较为明确。 - **港口库存**：稀释沥青港口库存稳定，显示市场流通较为顺畅。 - **库存与利润关系**：库存下降有助于提升市场利润，库存管理对价格形成正向支撑。 - **期现价差**：山东、华东等地沥青基差表现稳定，期现市场整体偏强。 ### 4. 期现市场分析 - **主力合约走势**：沥青主力合约近月走势保持平稳，价格波动有限。 - **期限结构**：当前市场呈现近月强于远月的结构，表明市场对短期供应和需求有较强预期。 - **价差分析**：03-06、03-05、04-05等价差表现稳定，显示市场对远期合约的预期较为一致。 --- ## 关键信息 ### 供应端 - 境内重交沥青开工率较低。 - 境外进口维持低迷，但委内瑞拉贸易流向可能回归。 - 山东地炼炼油毛利稳定，反映成本控制良好。 - 石油焦开工率与生产毛利数据表明相关产业链环节运行平稳。 ### 需求端 - 防水卷材需求好于预期，整体需求持平。 - 公共财政支出增长显示政策支持。 - 交通固定资产投资持续增长，基建需求支撑明显。 ### 库存 - 国内工厂和社会库存持续去库，去库预期明确。 - 稀释沥青港口库存稳定，显示市场流通顺畅。 - 库存与利润呈正相关，去库有助于提升市场利润。 ### 期现市场 - 山东、华东等地沥青价格保持稳定，基差表现中性偏强。 - 主力合约走势平稳，期限结构偏近月。 - 价差稳定，显示市场对远期合约的预期一致。 --- ## 产业链结构图 - 产业链结构图显示沥青上下游关系清晰，涉及原油、炼厂、沥青产品、下游应用等多个环节。 - 该图有助于理解沥青在产业链中的位置及其对价格的影响机制。 --- ## 投资建议与免责声明 ### 投资建议 - 本周市场观点仍为“逢高空配”，建议关注短期价格走势，利用市场波动进行套利操作。 ### 免责声明 - 本报告基于可靠数据来源，力求提供客观分析和全面观点。 - 本报告不构成任何交易建议，不提供量身定制的投资策略。 - 五矿期货研究团队建议交易者应独立评估交易策略，并咨询专业财务顾问。 - 本报告版权归属五矿期货有限公司，未经授权不得复制、传播或存储。 --- ## 联系信息 - **联系人**：严梓桑 - **联系电话**：0755-23375123 - **邮箱**：yanzs@wkqh.cn - **从业资格号**：F03149203 - **张正华（能源化工组）**：从业资格号 F0270766 - **交易咨询号**：Z0003000 --- ## 五矿期货有限公司信息 - **公司简介**：五矿期货有限公司是中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 - **网址**：[www.wkqh.cn](http://www.wkqh.cn) - **全国统一客服热线**：400-888-5398 - **总部地址**：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 --- ## 总结 本周沥青市场整体表现中性偏多，供需关系保持平衡，库存持续去库，需求端支撑稳健。市场观点维持“逢高空配”，建议关注短期价格波动。本报告不构成投资建议，仅用于信息交流和市场分析参考。