20230908-冠通期货-沥青_做空裂解价差轻仓持有_3页

沥青期货分析总结

核心策略建议

• 报告建议轻仓做空裂解价差，即空沥青多原油，比例为一手原油多单配置15手沥青空单。理由是供应端沥青开工率上升32个百分点至493%，处于历年同期中性偏高，但需求端仍低迷，库存存货比低，可能导致裂解价差下跌。

市场分析

• 供应端：沥青开工率环比上升，供应增加，压力加大；下游各行业厂家开工率回升但仍低，需求改善有限。
• 需求端：基建投资虽有增长（如财政部专项债券安排），但公路投资和运输业回落，下游实际需求未实质性改善。
• 市场数据：期货2311合约下跌，现货基差上涨至中性水平；库存存货比小幅回升但仍低。
• 期货与现货：期现价差中性，需关注原油价格和沥青下游需求变化对独立行情的潜在影响。

基本面跟踪

• 供应增加但需求强弱分化，供需矛盾持续；预计沥青难以脱离原油独立走强；需监测下游需求数据，如公路建设投资增速回落。
• 整体判断：矛盾短期难解，建议观望或轻仓操作。

风险提示

• 本报告涉及投资风险，入市需谨慎，建议阅读完整免责声明。