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沥青月报总结

核心内容

本报告分析了2026年5月8日沥青市场的情况，涵盖月度评估、期现市场、供应端、库存、需求端、相关指标及产业链结构图等内容，旨在为投资者提供对沥青价格走势及市场趋势的全面分析。

主要观点

月度评估及策略推荐

• 沥青主力合约走势：2026年5月8日沥青主力合约价格约为4,450元/吨，整体呈现震荡趋势。
• 因子评估：
  • 供给：境内供给方面，重交沥青开工率见底回升；境外供给方面，进口维持低迷，委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代，当前进口窗口打开，需警惕后续进口压制及委内瑞拉流向回归。
  • 需求：防水卷材需求好于预期，整体需求较往年略有回暖。
  • 库存：整体库存端受贸易进口影响好于往期，但库存仍处于中性偏空状态。
  • 成本：原油成本端上行空间已然有限。
  • 上轮观点：沥青顶部区间或现，建议逢高空配。
  • 本轮观点：建议止盈观望。

关键信息

期现市场

• 山东重交沥青价格：2026年3月20日价格为4,450元/吨，整体呈现震荡走势。
• 东北重交沥青价格：2025年6月5日价格为4,500元/吨，2026年1月20日价格为3,150元/吨。
• 华东重交沥青价格：2026年3月20日价格为4,800元/吨，整体价格波动较小。
• 华北重交沥青价格：2025年6月5日价格为4,400元/吨，2026年1月20日价格为3,150元/吨。
• 山东沥青基差：2026年5月20日基差约为200元/吨，整体基差呈现波动。
• 华东沥青基差：未提供具体数据，但整体价格波动较小。
• 沥青期限结构：显示不同月份价格的相对关系，反映市场对未来价格的预期。
• 沥青价差：
  • 03-05价差：2026年3月20日价差为2,350元/吨。
  • 03-06价差：2026年3月20日价差为3,250元/吨。
  • 04-05价差：未提供具体数据，但整体价差呈现震荡走势。

供应端

• 产能利用率：重交沥青产能利用率在2026年呈现回升趋势。
• 开工与利润：
  • 2026年1月20日开工率为450%，生产毛利为450元/吨。
  • 2026年2月20日开工率为35%，生产毛利为35元/吨。
  • 2026年3月20日开工率为25%，生产毛利为25元/吨。
  • 2026年4月20日开工率为15%，生产毛利为15元/吨。
• 主营炼厂炼油毛利：2026年4月21日毛利为-2,000元/吨，显示炼厂利润下滑。
• 山东地炼炼油毛利：2026年1月20日毛利为-2,000元/吨，地炼开工率相对低迷。
• 石油焦开工率：2026年12月26日开工率为74%，显示开工率逐步回升。
• 石油焦生产毛利：2026年3月27日毛利为600元/吨，但整体毛利波动较大。

库存

• 国内工厂库存：2026年1月2日库存约为70万吨。
• 国内合计库存：2026年1月10日库存数据未完全提供，但整体库存端受贸易进口影响好于往期。

需求端

• 防水卷材需求：好于预期，整体需求较往年略有回暖。
• 道路改性沥青与防水卷材开工率：持续良性回暖，但整体出货量低于预期。
• 基建需求：季节性旺季已过，整体需求端口预计平淡。

相关指标

• 原油价格：2026年1月20日原油价格为-140元/吨，显示原油价格疲软。
• 沥青/原油比值：2026年1月20日比值为36.0，显示沥青价格受原油影响较大。
• 沥青/布伦特比值：2026年12月26日比值为11.0，显示沥青价格与原油价格关系密切。
• 沥青/燃料油比值：2026年3月1日比值为0.7，显示沥青价格相对燃料油偏弱。

产业链结构图

• 产业链结构：包含原油、炼厂、沥青、下游产品等环节，反映沥青市场的上下游关系。
• 相关指标：包括原油价格、沥青开工率、利润等，帮助评估市场供需状况及价格走势。

总结

本报告综合分析了沥青市场的多方面因素，包括供给、需求、库存及成本。从数据来看，2026年沥青价格呈现震荡走势，供给端有所回升，但进口仍保持低迷。需求端回暖但整体平淡，库存端受贸易影响有所改善。原油价格疲软限制了沥青价格的上行空间，整体市场估值下行概率较大。建议投资者在当前市场环境下采取止盈观望策略，以应对可能的震荡行情。