> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年5月8日沥青市场的情况，涵盖月度评估、期现市场、供应端、库存、需求端、相关指标及产业链结构图等内容，旨在为投资者提供对沥青价格走势及市场趋势的全面分析。 --- ## 主要观点 ### 月度评估及策略推荐 - **沥青主力合约走势**：2026年5月8日沥青主力合约价格约为4,450元/吨，整体呈现震荡趋势。 - **因子评估**： - **供给**：境内供给方面，重交沥青开工率见底回升；境外供给方面，进口维持低迷，委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代，当前进口窗口打开，需警惕后续进口压制及委内瑞拉流向回归。 - **需求**：防水卷材需求好于预期，整体需求较往年略有回暖。 - **库存**：整体库存端受贸易进口影响好于往期，但库存仍处于中性偏空状态。 - **成本**：原油成本端上行空间已然有限。 - **上轮观点**：沥青顶部区间或现，建议逢高空配。 - **本轮观点**：建议止盈观望。 --- ## 关键信息 ### 期现市场 - **山东重交沥青价格**：2026年3月20日价格为4,450元/吨，整体呈现震荡走势。 - **东北重交沥青价格**：2025年6月5日价格为4,500元/吨，2026年1月20日价格为3,150元/吨。 - **华东重交沥青价格**：2026年3月20日价格为4,800元/吨，整体价格波动较小。 - **华北重交沥青价格**：2025年6月5日价格为4,400元/吨，2026年1月20日价格为3,150元/吨。 - **山东沥青基差**：2026年5月20日基差约为200元/吨，整体基差呈现波动。 - **华东沥青基差**：未提供具体数据，但整体价格波动较小。 - **沥青期限结构**：显示不同月份价格的相对关系，反映市场对未来价格的预期。 - **沥青价差**： - **03-05价差**：2026年3月20日价差为2,350元/吨。 - **03-06价差**：2026年3月20日价差为3,250元/吨。 - **04-05价差**：未提供具体数据，但整体价差呈现震荡走势。 ### 供应端 - **产能利用率**：重交沥青产能利用率在2026年呈现回升趋势。 - **开工与利润**： - 2026年1月20日开工率为450%，生产毛利为450元/吨。 - 2026年2月20日开工率为35%，生产毛利为35元/吨。 - 2026年3月20日开工率为25%，生产毛利为25元/吨。 - 2026年4月20日开工率为15%，生产毛利为15元/吨。 - **主营炼厂炼油毛利**：2026年4月21日毛利为-2,000元/吨，显示炼厂利润下滑。 - **山东地炼炼油毛利**：2026年1月20日毛利为-2,000元/吨，地炼开工率相对低迷。 - **石油焦开工率**：2026年12月26日开工率为74%，显示开工率逐步回升。 - **石油焦生产毛利**：2026年3月27日毛利为600元/吨，但整体毛利波动较大。 ### 库存 - **国内工厂库存**：2026年1月2日库存约为70万吨。 - **国内合计库存**：2026年1月10日库存数据未完全提供，但整体库存端受贸易进口影响好于往期。 ### 需求端 - **防水卷材需求**：好于预期，整体需求较往年略有回暖。 - **道路改性沥青与防水卷材开工率**：持续良性回暖，但整体出货量低于预期。 - **基建需求**：季节性旺季已过，整体需求端口预计平淡。 ### 相关指标 - **原油价格**：2026年1月20日原油价格为-140元/吨，显示原油价格疲软。 - **沥青/原油比值**：2026年1月20日比值为36.0，显示沥青价格受原油影响较大。 - **沥青/布伦特比值**：2026年12月26日比值为11.0，显示沥青价格与原油价格关系密切。 - **沥青/燃料油比值**：2026年3月1日比值为0.7，显示沥青价格相对燃料油偏弱。 --- ## 产业链结构图 - **产业链结构**：包含原油、炼厂、沥青、下游产品等环节，反映沥青市场的上下游关系。 - **相关指标**：包括原油价格、沥青开工率、利润等，帮助评估市场供需状况及价格走势。 --- ## 总结 本报告综合分析了沥青市场的多方面因素，包括供给、需求、库存及成本。从数据来看，2026年沥青价格呈现震荡走势，供给端有所回升，但进口仍保持低迷。需求端回暖但整体平淡，库存端受贸易影响有所改善。原油价格疲软限制了沥青价格的上行空间，整体市场估值下行概率较大。建议投资者在当前市场环境下采取止盈观望策略，以应对可能的震荡行情。