> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青周报总结（2026/05/16） ## 核心内容 本周报主要分析了沥青市场的走势、期现市场、供应端、库存、需求端、相关指标及产业链结构，为市场参与者提供投资策略建议。 ## 主要观点 - **价格走势**：沥青主力合约价格在2026年5月6日达到4450元/吨，随后有所回落。整体价格波动较为稳定，但需警惕后续进口压制及委内瑞拉贸易流向回归。 - **策略推荐**：本轮观点为“等待空配”，表明市场可能面临回调压力，建议投资者保持观望，等待进一步的空头机会。 - **期现市场**：山东、华东、华北等地区的沥青价格呈现波动，但整体趋势显示价格在2026年3月20日达到4800元/吨，之后有所回落，显示市场存在一定的回调预期。 - **供应端**：境内供给方面，重交沥青开工率相对较低，而境外供给方面进口维持低迷，委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代，当前进口窗口打开，需关注后续变化。 - **库存**：整体库存端受贸易进口影响好于往期，库存去库预期较为确定，表明市场供应相对紧张。 - **需求端**：防水卷材需求好于预期，整体需求保持平稳，未出现明显增长。 - **成本端**：原油成本端向上空间有限，等待地缘尾部，表明成本对价格的影响逐渐减弱。 - **价差分析**：沥青03-05价差持续走低，显示市场存在一定的回调压力。同时，沥青04-05价差也呈现下降趋势，进一步支持空配策略。 ## 关键信息 ### 供应与需求 - **境内供应**：重交沥青开工率较低，可能影响供给。 - **境外供应**：进口维持低迷，委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代，当前进口窗口打开，需关注后续变化。 - **需求**：防水卷材需求好于预期，但整体需求保持平稳。 ### 库存与成本 - **库存**：整体库存去库预期较为确定，表明市场供应相对紧张。 - **成本**：原油成本端向上空间有限，等待地缘尾部，成本对价格影响减弱。 ### 价差与基差 - **价差**：沥青03-05价差持续走低，显示市场存在回调压力。 - **基差**：山东和华东沥青基差均显示为负，表明现货价格低于期货价格。 ### 产业链与进口数据 - **进口**：2026年1月至3月，沥青进口量有所增加，但整体趋势显示进口量在波动中。 - **进口利润**：华东-韩国、新加坡等地区的沥青进口利润波动较大，显示进口成本与市场价格的差异。 ### 沥青与原油关系 - **沥青/布伦特**：沥青价格与布伦特原油价格之间存在一定的比例关系，沥青价格相对较低。 - **燃料油/沥青**：燃料油与沥青的价格比值显示为0.9，表明两者价格相对稳定。 ## 重要图表 1. **图1**：沥青主力合约近月走势（¥/吨） 2. **图2**：山东重交沥青价格（元/吨） 3. **图3**：华东重交沥青价格（元/吨） 4. **图4**：华北重交沥青价格（元/吨） 5. **图5**：山东沥青基差（元/吨） 6. **图6**：华东沥青基差（元/吨） 7. **图7**：沥青期限结构（元/吨） 8. **图8**：沥青03-05价差（元/吨） 9. **图9**：沥青03-06价差（元/吨） 10. **图10**：沥青04-05价差（元/吨） 11. **图11**：沥青产能利用率（%） 12. **图12**：沥青开工与利润（%，元/吨） 13. **图13**：山东沥青生产毛利（元/吨） 14. **图14**：沥青利润与原油价格走势（元/吨） 15. **图15**：沥青进口（万吨） 16. **图16**：委内瑞拉进口油当月值（百万桶） 17. **图17**：燃料油/沥青 18. **图18**：沥青/布伦特 19. **图19**：主营炼厂炼油毛利（元/吨） 20. **图20**：山东地炼炼油毛利（元/吨） 21. **图21**：石油焦开工（%） 22. **图22**：石油焦生产毛利（元/吨） 23. **图23**：沥青累计进口：韩国（吨） 24. **图24**：沥青累计进口：马来西亚（吨） 25. **图25**：沥青累计进口：新加坡（吨） ## 总结 本报告综合分析了沥青市场的多个方面，包括价格走势、供需变化、库存、成本、价差和产业链结构。当前市场呈现中性偏多的库存预期和中性的成本趋势，但需警惕境外进口压制和委内瑞拉贸易流向回归。建议投资者等待空配机会，关注市场回调。