> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青月报总结 - 2026年6月5日 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年沥青市场的表现与走势，从月度评估、期现市场、供应端、库存、需求端、相关指标以及产业链结构等多个维度进行了详细分析，为投资者提供了策略建议。 ## 主要观点 - **月度评估及策略推荐**：整体市场趋势显示沥青价格呈现波动，但近期价格有所回升。根据当前市场状况，建议投资者**逢高空配**。 - **期现市场**：山东、东北、华东、华北等地区的重交沥青价格在2026年5月出现显著上涨，特别是山东和华南地区。基差和价差显示市场对远期合约的预期有所增强。 - **供应端**：境内重交沥青开工率相对较低，而境外进口维持低迷状态。尽管委内瑞拉的贸易流向有所回归，但其升贴水效益不足。整体来看，供应端对价格的影响较为中性。 - **库存**：整体库存受贸易进口影响，去库预期较为确定，表明市场供需关系有所改善，库存水平下降。 - **需求端**：防水卷材需求好于预期，但整体需求保持平稳，未出现明显增长或下降趋势。 - **成本端**：原油成本向上空间有限，市场等待地缘政治因素的尾部风险释放。 ## 关键信息 ### 价格走势 - **山东重交沥青价格**：在2026年3月20日达到4800元/吨，随后略有回落。 - **华东重交沥青价格**：在2026年3月20日达到4800元/吨，价格波动相对稳定。 - **华北重交沥青价格**：在2026年3月20日达到4500元/吨，价格整体呈现上升趋势。 - **沥青主力合约**：在2026年6月4日达到4500元/吨，价格波动较大，但整体呈上升趋势。 ### 基差与价差 - **山东沥青基差**：从2022年至2026年，基差持续走低，显示现货价格相对于期货价格有下降趋势。 - **华东沥青基差**：基差同样呈现下降趋势，但波动相对较小。 - **03-05价差**：价差持续扩大，表明市场对远期合约的预期较强。 - **03-06价差**：价差也有所扩大，但具体数据不完整，需进一步观察。 ### 供应与进口 - **境内供应**：重交沥青开工率较低，供应端压力不大。 - **境外进口**：进口维持低迷，委内瑞拉的贸易流向尚未完全被加拿大取代，但进口窗口打开后，升贴水效益不足。 - **沥青进口量**：2026年1月至3月进口量分别为37.5万吨、32.0万吨、21.0万吨，整体呈下降趋势。 ### 库存与需求 - **库存**：整体库存水平下降，去库预期较强，表明市场供需关系改善。 - **需求**：防水卷材需求好于预期，但整体需求保持平稳。 ### 成本与利润 - **原油成本**：成本端向上空间有限，市场等待地缘政治因素的尾部风险释放。 - **沥青生产毛利**：山东地区生产毛利在2026年1月至4月间波动，整体呈上升趋势。 - **石油焦开工率**：石油焦开工率从2022年74%下降至2026年64%，表明市场对石油焦的需求有所减少。 ## 产业链结构图 - 产业链结构图显示了沥青与原油、燃料油、石油焦等产品的关联性，有助于理解市场整体供需情况。 ## 结论 综上所述，沥青市场在2026年6月表现出一定的上涨趋势，供应端和库存端对价格的影响相对中性，需求端保持平稳。建议投资者关注市场动态，逢高空配，以应对可能的价格上涨。同时，需密切关注原油成本和地缘政治因素的变化，以调整投资策略。