20230226-创元期货-沥青周报_供应高位需求淡季_继续累库节奏_16页_1mb

沥青周报总结

核心内容概述

本周沥青市场整体呈现震荡走势，国际原油价格维持波动，沥青盘面相对走弱，但沥青与原油的比价略有回升。现货价格保持稳定，山东地区沥青现货价格维持在3600-3750元/吨区间，沥青加工利润尚可。原料稀释沥青的2月卸货量下降，库存水平不高，沥青原料供应暂无短缺迹象，炼厂原料多样化趋势增强。整体供需格局相对平稳，库存持续增加，但未出现异常波动。

主要观点

• 国际原油走势：国际原油市场保持震荡，沥青盘面相对走弱，但沥青与原油比价略有回升。
• 现货价格：山东地区沥青现货价格稳定，加工利润尚可，显示市场对沥青的需求保持一定支撑。
• 原料供应：稀释沥青卸货量下降，库存不高，原料供应暂时充足，炼厂原料来源更加多样化。
• 供应端：沥青开工率企稳，山东地区维持高位，华东地区有所回升，显示供应端相对稳定。
• 需求端：终端需求仍处于淡季，以执行合同为主，投机需求有限，整体需求偏弱。
• 库存变化：社会库存继续回升，厂家库存变化不大，商业库存稳定增加，市场库存压力尚未显现。
• 后期走势：预计短期内原油市场仍将震荡，沥青现货价格进一步上涨空间有限，整体供应维持高位，库存持续累库，短期建议保持观望。

关键信息

2.1 沥青供应分析

• 产量和进出口：沥青产量和进出口数据稳定，显示供应端未出现明显波动。
• 炼厂负荷：炼厂开工率保持稳定，山东地区维持高位，华东地区有所回升。
• 相关产品：
  • 成品油理论利润尚可，显示炼厂整体盈利能力稳定。
  • 沥青与柴油价差保持稳定，焦化装置开工率和利润数据未出现大幅波动。
  • 低硫燃料油产量稳定，东北地区沥青与低硫燃料油价差未出现明显变化。

2.2 原料分析-稀释沥青

• 稀释沥青库存不高，2月卸货量下降，原料供应暂时无压力。
• 稀释沥青贴水变化不大，显示市场对原料的需求与供应关系相对平衡。

2.3 需求分析

• 实际终端需求仍处于淡季，以执行合同为主，投机需求有限。
• 周度沥青需求量稳定，显示终端消费疲软，需求端缺乏强劲支撑。

2.4 库存分析

• 沥青库存：社会库存继续回升，厂家库存变化不大，整体库存水平维持稳定增长。
• 成品油库存：汽油和柴油商业库存数据稳定，显示成品油市场供需关系未出现明显异常。

2.5 估值分析

• 沥青现货利润尚可，显示当前市场仍具备一定盈利空间。
• 沥青6月合约盘面利润稳定，BU6月合约与WTI比价略有回升，反映市场对沥青的估值相对合理。

总结

当前沥青市场处于供需相对平衡的状态，原料供应充足，炼厂开工率稳定，但终端需求仍偏弱。库存持续增加，但尚未出现明显压力，沥青现货价格维持稳定。后期市场预计仍将保持震荡走势，短期内沥青价格进一步上涨动力有限，整体供应维持高位，库存继续累库，建议投资者保持观望态度。

创元研究团队简介

• 高赵：创元期货研究院聚烯烃研究员，擅长化工品多维度分析，曾为多家现货企业提供风险管理建议。
• 白虎：创元期货研究院沥青苯乙烯研究员，具备多年化工产业研究与交易经验，对化工产业发展变化有较强理解。

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