20250121-国泰期货-沥青_跟随成本回落_关注累库节奏_3页_794kb

沥青市场分析总结（2025年1月21日）

核心内容概述

本报告分析了2025年1月21日沥青市场的基本面、趋势强度及市场动态，指出当前沥青市场在成本回落的背景下，需重点关注库存变化的节奏。整体来看，沥青价格呈现回调企稳态势，但市场流动性有所减弱，库存持续增加，下游需求偏弱。

基本面数据

期货市场表现

• BU2503：昨日收盘价为3,735元/吨，下跌1.58%；夜盘收盘价为3,740元/吨，上涨0.13%。
• BU2504：昨日收盘价为3,752元/吨，下跌1.32%；夜盘收盘价为3,754元/吨，上涨0.05%。
• 成交量与持仓：
  • BU2503昨日成交量为318,051手，变动+6,172手；持仓减少28,041手。
  • BU2504昨日成交量为77,527手，变动+1,178手；持仓增加9,382手。
• 沥青全市场仓单：昨日为75,230手，无变化。

价差情况

• 基差（山东-03）：昨日为-110元/吨，较前日-145元/吨有所回升，变动+35元/吨。
• 03-04跨期价差：昨日为-17元/吨，前日为-7元/吨，价差变动-10元/吨。

现货市场动态

• 山东批发价：昨日为3,625元/吨，下跌25元/吨；厂库现货折合盘面价为3,746元/吨，仓库现货折合盘面价为3,884元/吨。
• 长三角批发价：昨日为3,920元/吨，价格持平；厂库现货折合盘面价为3,937元/吨，仓库现货折合盘面价为3,994元/吨。
• 炼厂开工率：29.62%，较前日下降0.93%。
• 炼厂库存率：24.83%，与前日持平。
• 社会库存：94.4万吨，较上周四（1月16日）增加2.9%。北方地区社会库存增长显著，主要由客户前期合同入库驱动，终端需求偏弱。

趋势强度分析

• 沥青趋势强度：-1（弱）
• 趋势强度解释：取值范围为[-2, 2]，-1表示市场整体偏弱，但尚未达到最看空状态。

主要观点

1. 成本回落影响市场情绪：近期原油价格震荡回落，带动沥青成本下降，对市场价格形成一定支撑。
2. 库存持续累库：炼厂和社会库存均呈现上升趋势，尤其以山东地区为主，表明下游需求疲软，市场成交清淡。
3. 价格企稳但缺乏强劲支撑：沥青期货价格在回调后暂时企稳，但整体趋势偏弱，需关注库存变化对价格的进一步影响。
4. 流动性减弱：沥青期货市场盘面流动性环比增速放缓，表明市场参与度下降，投资者观望情绪浓厚。

关键信息

• 沥青产量：本周国内沥青总产量为50.7万吨，环比下降2.1%，但同比上升2.6%。
• 库存变化：
  • 厂库库存增加2.0%，主要受山东地区影响。
  • 社会库存增加2.9%，北方地区尤为明显。
• 市场供需关系：当前市场供大于求，库存压力较大，叠加下游需求疲软，价格承压。
• 价格与成本关系：沥青价格与成本联动性较强，成本回落对价格形成一定支撑，但市场整体仍偏弱。

市场展望

• 需密切关注库存累库节奏，若库存增长放缓，价格可能企稳回升。
• 原油价格走势将对沥青成本产生重要影响，需持续跟踪。
• 下游需求改善将是价格反弹的关键因素，短期内市场仍以震荡偏弱为主。

风险提示

• 原油价格波动可能影响沥青成本。
• 库存持续增加可能进一步压制价格。
• 市场流动性变化可能影响交易策略的有效性。

注：本报告仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎。