机械行业2020年中期投资策略：聚焦需求旺季、海外复工、经济回升三个阶段-20200525-上海证券-18页_964kb

机械行业2020年中期投资策略总结

核心内容

2020年下半年机械行业投资机会主要体现在需求旺季、海外复工、经济回升三个阶段。分析师倪瑞超认为，Q2为工程机械需求旺季，Q3将迎来海外复工带来的光伏设备、锂电设备投资机会，Q4则关注经济回升带来的服务需求提升和通用自动化设备补库存需求。

主要观点

• 工程机械行业：预计2020年挖掘机销量为25.65万台，同比增长8.8%。Q2销量增速预计达45%，行业景气度较高，国内龙头企业市占率持续提升，建议关注主机和零部件龙头企业。
• 光伏设备行业：全球疫情导致海外需求疲软，全球光伏装机可能负增长，但Q3随着海外复工，行业将出现转机。新技术如大硅片和HJT技术将带来设备企业的二次成长，建议关注光伏电池片设备龙头企业。
• 服务型制造公司：检验检测行业具备增长潜力，国内企业仍有较大提升空间，建议关注优秀民营检测公司。塔吊租赁行业短期景气度提升，长期集中度有望提高，建议关注龙头公司。

关键信息

工程机械

• 销量预测：2020年全年挖掘机销量25.65万台，同比增长8.8%；Q2销量增速预计达45%。
• 市场结构：国产企业市占率提升，日韩企业占有率下降，欧美略有回升。
• 产品结构：小挖销量占比提升，中大挖销量增长显著，行业结构优化。
• 投资建议：关注三一重工（600031）、中联重科（000157）等主机企业，以及液压零部件公司。

光伏设备

• 国内需求：2020年国内光伏装机预计40-50GW，较2019年增长。
• 海外影响：疫情导致全球光伏装机下修，Q3随着海外复工有望恢复。
• 新技术驱动：大硅片和HJT技术带来设备企业新增订单和成长机会。
• 投资建议：关注捷佳伟创（300724）等光伏电池片设备龙头企业。

服务型制造

• 检验检测行业：市场规模持续增长，民营机构发展迅速，新兴领域增速更快。
• 塔吊租赁行业：市场规模稳步增长，利用率提升，集中度有望提高。
• 投资建议：关注广电计量（002967）等检测龙头企业，以及建设机械（600984）等塔吊租赁龙头。

数据预测与估值

数据来源：WIND 上海证券研究所

风险提示

1. 宏观经济需求放缓
2. 行业竞争加剧

投资建议

• 工程机械：关注三一重工、中联重科等龙头公司，把握Q2旺季。
• 光伏设备：关注捷佳伟创等光伏电池片设备龙头企业，把握Q3海外复工带来的转机。
• 服务型制造：关注广电计量、建设机械等检测与租赁领域龙头，把握经济回升带来的服务需求提升。

总结

2020年下半年机械行业将经历需求旺季、海外复工和经济回升三大阶段，分别对应工程机械、光伏设备和服务型制造领域的投资机会。行业整体呈现增长潜力，但需关注宏观经济波动和行业竞争加剧等风险。建议投资者重点关注具有成长性和行业龙头地位的公司，如三一重工、捷佳伟创、广电计量、建设机械等。