机械行业月报：12月行业持续回暖，高景气有望延续2021-20210126-渤海证券-17页_824kb

机械行业2021年1月月报总结

核心内容概述

2021年1月，机械行业整体表现优于市场，沪深300指数上涨11.58%，机械板块上涨8.36%，跑输大盘3.22个百分点。在申万一级行业中排名第十，18个子行业中10个下跌、8个上涨，其中工程机械、铁路设备、其他通用机械、机械基础件、冶金矿采化工设备等五个子行业表现突出，分别上涨23.30%、13.33%、7.74%、6.54%和6.13%。行业TTM市盈率为33倍，相对于沪深300的估值溢价率为98%，处于2016年以来的48.43%分位点。

主要观点

工程机械

• 2020年12月挖掘机销量为31530台，同比增长56.4%，其中国内销量27319台，同比增长58.5%；出口销量4211台，同比增长44.4%。
• 2020年全年挖掘机销量达32.76万台，同比增长39%。小挖销量占比达60.5%，未来仍有较大增长空间。
• 小松挖掘机在全球主要地区开机小时数均高于去年同期，工程机械行业处于高景气阶段。
• 非道路移动机械国四排放标准将于2022年底实施，有望带动工程机械更新需求。
• 尽管疫情对出口造成短期压力，但出口数据已出现反弹，预计2021年挖掘机销量将维持10%左右增长。

建议关注： 三一重工（600031）、建设机械（600984）、恒立液压（601100）

工业机器人

• 2020年12月工业机器人产量为2.97万套，同比增长32.4%。年初以来保持较快增长。
• 制造业固定资产投资累计同比降幅收窄至-2.2%，制造业投资持续回暖。
• 汽车制造业固定资产投资累计同比降低12.4%，降幅连续7个月收窄；3C行业固定资产投资逐月加速。
• 未来随着疫情消散，制造业投资复苏，工业机器人行业景气度有望持续提升，国产替代加速。

建议关注： 拓斯达（300607）、埃斯顿（002747）、绿的谐波（688017）

光伏设备

• 2020年我国光伏新增装机量达35GW，同比增长16.24%，光伏发电成为我国第三大电源。
• 2020年12月光伏电池产量同比增长62.8%，价格相对稳定。
• 光伏多晶硅价格两年降价后出现回升，显示行业进入供需反转阶段。
• 国家能源局将“二代异质结太阳能电池生产装备”列为重大技术装备，政策支持显著，HJT技术有望成为下一代主流。

建议关注： 迈为股份（300751）、捷佳伟创（300724）

关键信息

• 行业估值：TTM市盈率为33倍，估值溢价率为98%，处于历史中等水平。
• 出口情况：挖掘机出口数据反弹，预计2021年出口将稳步复苏。
• 政策支持：国四排放标准实施、HJT技术入选重大技术装备项目，政策对行业有明显推动作用。
• 市场需求：基建和房地产投资保持正增长，带动工程机械需求。
• 技术趋势：光伏行业向大尺寸化、高效化发展，HJT技术具备竞争优势。

风险提示

• 疫情全球蔓延风险
• 宏观经济增速低于预期
• 原材料价格波动风险
• 全球贸易摩擦风险

投资策略总结

• 工程机械：建议增持，关注行业龙头及核心零部件生产商。
• 工业机器人：建议增持，受益于制造业投资回暖及国产替代加速。
• 光伏设备：建议增持，政策支持及技术路线优势显著，未来增长空间大。

子行业评级

月度股票池