20191119-上海证券-机械行业2020年投资策略：紧跟细分景气行业，布局服务型制造公司_21页_2mb

机械行业2020年投资策略总结

核心内容

2019年11月19日发布的机械行业2020年投资策略报告指出，尽管机械行业整体表现疲软，但未来将把握两条投资主线：景气区间内的细分行业和服务型制造公司。报告强调，行业面临宏观经济需求放缓、竞争加剧等挑战，但通过关注具备成长性和技术优势的企业，仍能捕捉结构性机会。

主要观点

1. 行业整体表现

• 机械行业跑输大盘，估值偏高，但部分细分领域仍具潜力。
• 2019年1-10月，房地产和基建投资增速放缓，企业利润负增长，制造业投资维持低位。
• 汽车和电子等下游需求较弱，拖累行业整体表现。

2. 两条投资主线

• 景气细分行业：重点关注工程机械和光伏设备。
• 服务型制造公司：检测和租赁行业有望熨平周期波动。

关键信息

工程机械

• 市场表现：2019年10月挖掘机销量同比增长11.5%，1-10月累计增长14.4%。
• 行业趋势：Q4和2020年预计保持景气，尤其是大挖销量增速显著。
• 龙头企业：三一重工、恒立液压等具备多方面成长能力，值得关注。
• 市场结构：国产企业保持市场主导地位，部分国际品牌如卡特彼勒、小松市占率有所回升。

光伏设备

• 行业预期：2020年有望成为光伏装机大年，全球装机量预计增长25%。
• 技术路线：PERC技术成熟且成本可控，HJT技术为未来高效电池方向。
• 设备需求：硅片扩产及新技术推动设备需求增长，市场空间达315亿元。
• 重点企业：中环股份、晶科能源、通威、隆基等企业积极布局单晶硅和HJT技术。

检测与租赁

• 检测行业：集中化趋势明显，民营机构发展迅速，新兴领域增长更快。
• 租赁行业：塔吊租赁市场稳步增长，装配式建筑推动行业景气度提升。
• 龙头公司：庞源租赁、华测检测等具备增长潜力，行业集中度有望提升。

投资建议

风险提示

1. 宏观经济需求放缓；
2. 行业竞争加剧。

行业趋势与技术展望

工程机械

• 挖掘机销量预计2020年增长10%，行业整体保持景气；
• 建议关注具备技术优势和市场份额的企业。

光伏设备

• PERC技术为当前主流，HJT技术为未来方向；
• 设备市场空间广阔，重点关注具备技术储备和产能布局的企业。

检测与租赁

• 检测行业集中化趋势明显，民营机构成长性强；
• 塔吊租赁受益于装配式建筑发展，行业有望迎来量价齐升。

总结

报告指出，尽管机械行业整体承压，但通过聚焦景气细分行业和服务型制造公司，仍可挖掘结构性投资机会。工程机械和光伏设备作为核心增长点，其技术迭代和市场需求提升将带来设备制造企业的增长机遇。检测和租赁行业作为服务型制造的代表，具备周期波动调节能力，有望成为稳定收益来源。报告建议投资者关注具备技术优势、成长潜力及市场份额的龙头企业，如恒立液压、三一重工、晶盛机电、捷佳伟创、华测检测和建设机械。