20251126-弘业期货-沪铅弱势难改_10页_2mb

铅市场分析总结

加工费情况

铅精矿进口量环比下降，加工费进一步下滑。10月进口量跌至中等水平，国内冬季需求旺盛，进口周度加工费环比下降；国内周度加工费环比持平在250-350元/吨，进口周度加工费环比持平但贴水加深。

供应动态

原生铅产量小幅减少，再生铅产量显著增加。10月再生铅产量环比增长9.24%，冶炼厂开工率稳定或微降；华东地区检修可能小幅减产。再生铅开工率环比下降，但河南地区环保改善推动复产，预计供应逐步回升。

消费表现

铅蓄电池企业开工稳定，但电动自行车市场进入淡季，汽车蓄电池需求回暖有限。下游采购谨慎，现货成交下滑，短期内企业维持以销定产模式。

库存与基差

现货基差波动不大，LME铅库存连续两周上升至高位，上期所库存小幅减少。SMM社会库存处于历史低位，但若再生铅增加，库存可能转为累积。

趋势展望

短期铅价弱势难改，核心因素为供应恢复与需求弱化。再生铅若持续增加，可能抑制价格；需关注进口动态与库存变化。

行情总结

海外铅供宽松，国内加工费低位运行，消费季节性因素提振有限。铅价延续弱态，市场氛围偏空，建议谨慎操作。