20211129-中邮证券-量化策略周报_新型变异病毒突袭_市场冲击边际减弱_18页_2mb

中邮证券量化策略周报总结（2021年11月29日）

核心内容概览

本报告由中邮证券研究所发布，分析了2021年11月A股市场走势及投资策略，重点涉及市场情绪、流动性、估值、盈利情况及行业表现等内容。报告指出当前市场处于震荡状态，结构性机会仍存，建议投资者关注特定行业及主题。

主要观点

• 市场走势：A股近期以震荡为主，科技成长板块反弹，市场存在结构性机会。
• 市场情绪：整体情绪尚可，但受Omicron病毒影响，全球市场出现恐慌，若反应过度可能带来反弹。
• 流动性：市场流动性偏中性，SHIBOR短期利率、LPR、国债收益率均在正常水平波动，北向资金净流入57.1亿元，南向资金净流入2.42亿元。
• 估值情况：整体估值仍处于合理区间，中小盘略强于大盘。
• 盈利情况：三季度A股盈利增速较二季度继续回落，但周期风格盈利仍强于成长风格，成长风格具备长期优势。
• 投资建议：
  • 医药生物、食品饮料：受Omicron影响，防疫相关行业再度受到关注，估值合理。
  • 新能源：长期看好风电、光电等上游新能源，中游电气设备及下游新能源汽车可继续关注。
  • 科技题材：受益于北交所开市，电子、计算机行业表现较好，短期可继续关注。

关键信息

一、市场表现

• A股指数：上周涨跌参半，创业板指涨幅靠前，中小100跌幅靠前。
• 全球指数：深证成指涨幅靠前，俄罗斯RTS指数领跌。
• 行业表现：
  • 上周涨幅靠前：有色金属、钢铁、食品饮料。
  • 上周跌幅靠前：休闲服务、农林牧渔、国防军工。
  • 今年以来涨幅靠前：电气设备、有色金属、化工。
  • 今年以来跌幅靠前：家用电器、非银金融、休闲服务。

二、市场情绪指标

• 强势股数量高位回落，涨停股数在均值附近，连板高度较低。
• 周五受Omicron病毒影响，全球市场普跌，市场恐慌情绪蔓延。
• 若市场反应过度，可能迎来反弹机会。

三、流动性分析

• M1与M2：M2同比高于M1，显示流动性偏宽松。
• SHIBOR与LPR：短期利率正常波动，LPR连续19个月未变。
• 融资融券余额：沪深两市融资融券余额为18537亿元，较为稳定。
• 社融数据：10月新增人民币贷款回落，A股IPO筹资上冲回落。
• 北向与南向资金：北向资金净流入57.1亿元，南向资金净流入2.42亿元。

四、市场估值

• 总市值与流通市值：两市总市值和流通市值高位回落，跟随大盘震荡。
• 市盈率与市净率：两市估值回调，仍处于均值附近，整体压力不大。
• 行业估值：
  • 市盈率排名靠前：国防军工、计算机、电气设备。
  • 市净率排名靠前：食品饮料、休闲服务、电气设备。
  • 市盈率变化最大：有色金属、钢铁、食品饮料上升，休闲服务、农林牧渔、国防军工下降。

五、盈利情况

• 三季度盈利：A股盈利增速继续回落，但仍在较高水平。
• PPI影响：原材料价格上涨对中下游公司利润形成挤压。
• 行业ROE：
  • 食品饮料、钢铁、家用电器、建筑材料ROE较高。
  • 综合、农林牧渔、商业贸易ROE较低。
• PB-ROE：食品饮料估值较高但盈利也高，支撑其高估值。
• 盈利风格：
  • 周期风格盈利远强于其他风格，但三季度回落较大。
  • 成长风格盈利第二，增速回落速度较小，具备长期优势。

投资策略与风险提示

投资策略

• 短期：市场延续震荡走势，结构性机会为主。
• 中长期：预期大盘将走出慢牛行情，整体估值仍处于合理区间。
• 重点行业：
  • 医药生物、食品饮料：受Omicron影响，防疫相关行业关注度上升。
  • 新能源：上游风电、光电及中游电气设备、下游新能源汽车持续受关注。
  • 科技题材：受益于北交所开市，电子、计算机行业短期可继续关注。

风险提示

• 疫情反复可能对市场造成不利影响。
• 经济数据不及预期可能拖累市场表现。
• 中美摩擦加剧可能影响市场情绪。
• 全球金融环境不稳定可能对A股造成冲击。
• 财报数据不及预期可能影响投资者信心。

投资评级标准

• 股票投资评级：

  • 推荐：涨幅高于沪深300指数20%以上。
  • 谨慎推荐：涨幅高于沪深300指数10%-20%。
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-10%至10%。
  • 回避：涨幅低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 强于大市：涨幅高于沪深300指数5%以上。
  • 中性：涨幅介于沪深300指数-5%至5%。
  • 弱于大市：涨幅低于沪深300指数5%以上。

• 可转债投资评级：

  • 推荐：涨幅高于中信标普可转债指数10%以上。
  • 谨慎推荐：涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%。
  • 中性：涨幅介于中信标普可转债指数-5%至5%。
  • 回避：涨幅低于中信标普可转债指数5%以上。

分析师声明与免责声明

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• 本报告仅供专业投资者使用，非专业投资者请谨慎对待。

公司简介

• 中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司。
• 注册资本50.6亿元人民币，业务范围涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销保荐等。
• 在全国多地设有分支机构，提供全方位证券投、融资服务。