20211129-一德期货-铜产业策略周报_新变异病毒引恐慌_库存仍有支撑_33页_1mb

报告摘要

铜产业周报总结

核心内容

本报告为2021年11月29日的一德期货有色团队发布的铜产业策略周报，分析了新变异病毒对市场的影响、铜产业的供需状况以及宏观和资金层面的动态变化。整体来看，尽管宏观环境存在不确定性，但铜产业基本面仍保持稳定，库存支撑良好，为市场提供了一定的支撑。

主要观点

宏观环境
- 新变异病毒Omicron的出现引发市场恐慌，导致美联储加息预期下降，美元走弱。
- 国内流动性有所缓和，地产担忧缓解，为铜市场提供一定支撑。
- 市场整体活跃度一般，但铜精矿供应紧张局面尚未有效缓解。
产业分析
- 铜矿产量及平衡：2021年10月SMM中国电解铜产量为78.94万吨，环比下降1.7%，同比下降3.9%。预计11月产量将环比增长3.8%，同比减少0.3%，累计同比增长7.8%。
- 铜冶炼TC动态：本周铜精矿TC为62.9美元/干吨，较上周略有下降，买方询盘集中在60美元中位。
- 精铜产量与进口：10月中国铜矿砂及其精矿进口量为179.7万吨，环比下降14.9%，但同比上升6.3%。1-10月累计进口量为1918万吨，同比增加6.1%。未锻轧铜及铜材进口量同比下降33.6%，但1-10月累计进口量下降21.2%。
- 废铜与精废价差：精废价差维持低位，废铜商出货意愿回落。
- 下游板块需求：国内铜终端消费主要集中在电力电缆、家电、汽车和建筑行业。电力电缆占比最高，达37%，家电占15%，汽车占8%，建筑占21%。整体消费表现稳定，但部分细分领域如电网投资和房地产行业对铜消费有支撑。
库存变化
- LME铜库存减少6075吨至83800吨。
- 上期所铜库存增加6944吨至41862吨。
- 上海保税区库存减少0.6万吨至16万吨。
市场数据
- 沪铜三月价格从70140元/吨上涨至70440元/吨，涨幅300元。
- 伦铜三月价格从9540美元/吨下跌至9515美元/吨，跌幅25美元。
- 长江现货价格从72550元/吨下跌至71710元/吨，跌幅840元。
- 现货升贴水大幅回落，LME0-3升贴水从106.5美元降至0美元，上海升贴水从2250元降至310元。
资金层面
- 上期所铜资金流向显示市场活跃度一般。
- CFTC非商业净多头持仓变化显示市场多空博弈加剧。