20211129-五矿期货-股指周报_变异病毒引发恐慌_择机逢低买入_27页_1mb

五矿期货股指周报总结

核心内容概述

本周五矿期货发布股指周报，重点分析了变异病毒对市场情绪的影响、期现市场走势、经济与企业盈利情况、利率与信用环境、流动性变化以及估值水平。报告认为，短期内市场风险偏好下降，但部分股指仍具备配置价值。

主要观点与关键信息

1. 周度评估及策略推荐

• 重大宏观事件：南非变异病毒事件引发全球金融市场动荡，原油价格暴跌逾13%，欧美股市下跌，短期市场风险偏好显著下降。
• 经济与企业盈利：10月PMI回落至荣枯线下方，经济复苏乏力；三季度企业盈利明显回落，上游行业表现优于下游；经营净现金流仍保持连续两年增长，但增幅有限。
• 利率与信用环境：利率处于低位，MLF等量续作，LPR未降息，Shibor利率小幅下行，显示流动性边际宽松；但信用环境仍趋向恶化。
• 流动性：外资小幅净买入，偏股型基金发行量中等，股东净减持较多，IPO数量中等。
• 策略建议：
  • IC合约：估值低且存在较大贴水，可逢低配置。
  • IF合约：当前位置较低，建议逢低买入，短期政策有望改善经济预期。

期现市场表现

现货市场

期货市场

基差与持仓分析

• IF合约：基差变动不大，期限结构显示近月合约贴水较小，持仓量和成交量维持稳定。
• IH合约：基差小幅走弱，期限结构显示远月合约贴水扩大，持仓量和成交量变化不大。
• IC合约：基差小幅走强，贴水逻辑仍存，持仓量和成交量有所增加。

经济与企业盈利分析

GDP与PMI

• 2021年第三季度GDP增速为4.9%，两年平均增长4.9%，较二季度明显放缓。
• 10月PMI为49.2，处于荣枯线下方，显示经济处于停滞增长阶段。

消费与出口

• 10月消费增速为4.90%，两年平均增长4.60%，略超预期。
• 10月出口增速为27.10%，两年平均增长23.77%，较9月有所回升。

投资数据

• 10月投资两年平均增速为3.93%，边际小幅下行。
• 制造业投资小幅上行，基建投资持平，房地产投资明显下降。

企业盈利

• 2021年三季度A股非金融公司归母净利润两年复合增速为9.77%，较二季度下降明显。
• 经营净现金流仍保持两年增长，但增幅不大。

利率与信用环境

• 利率：十年期国债利率小幅上行至2.8250%，隔夜Shibor利率下行至1.712%，显示流动性边际宽松。
• 信用环境：M1增速放缓至2.8%，M2增速回升至8.7%；社融规模2.90万亿元，符合预期，但社融累计同比仍为负增长。

流动性分析

• 流入：外资净买入57亿元，偏股型基金新成立226亿元，处于中等水平。
• 流出：股东净减持170亿元，IPO数量为9家，增加1家，处于中等水平。

估值分析

• 市盈率（TTM）：沪深300为13.01，上证50为10.78，中证500为20.52。
• 市净率（LF）：沪深300为1.57，上证50为1.32，中证500为1.97。
• IC估值逻辑：IC估值偏低，且存在较大贴水，具备配置价值。
• IF估值逻辑：IF价格处于低位，建议逢低买入。

交易策略建议

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