20211129-华龙期货-铜周报_新冠病毒新型变种引恐慌_铜价震荡偏弱_7页_403kb

新冠病毒新型变种引恐慌，铜价震荡偏弱

核心内容

本报告由华龙期货投资咨询部研究员刘江撰写，主要分析了新冠疫情新型变异毒株“奥密克戎”（Omicron）对铜价的影响，同时结合宏观经济和铜行业基本面情况，对铜市场走势进行了评估。整体来看，铜价在多重因素影响下呈现震荡偏弱的态势。

主要观点

• 新冠疫情不确定性增强：南非发现新型变异毒株“奥密克戎”，具有更强的传染力，增加了全球疫情恢复的不确定性，对市场情绪产生负面影响。
• 宏观经济表现强劲：11月美国、欧元区和英国的制造业采购经理人指数（PMI）均高于预期，显示欧美英经济持续扩张，但同时也面临通胀上升和供应紧缩的压力。
• 美国楼市火热：2021年美国楼市表现强劲，成屋销售环比增长，房价中值创历史新高，预计将成为近十五年来最火爆的一年。
• 铜箔需求旺盛：在新能源汽车、锂电池、半导体等行业的快速发展推动下，铜箔产品供不应求，价格持续上涨，成为铜市场的重要支撑因素。
• 库存支撑铜价：国内外铜库存均处于历史低位，为铜价提供了一定支撑，但高升水导致电解铜杆企业开工率下降，影响了市场供需平衡。
• 印尼政策影响铜供应：印尼总统表示，可能在2023年停止铜矿石出口，旨在吸引资源加工业投资，改善外部平衡，对全球铜供应产生潜在影响。

关键信息

1. 奥密克戎变异毒株影响

• 发现与命名：南非发现新型变异毒株B.1.1.529，世卫组织将其命名为“奥密克戎”。
• 传染力增强：相比德尔塔变异株，奥密克戎具有更多突变，其中一些突变可能增强其传染性，引发市场担忧。

2. 宏观经济数据

• 美国：11月Markit制造业PMI初值为59.1，综合PMI初值为56.5。
• 欧元区：11月Markit综合PMI初值为55.8，制造业PMI为58.6，服务业PMI为56.6，均高于预期。
• 英国：11月Markit制造业PMI初值为58.2，为三个月来高点。

3. 铜箔产品需求

• 政策支持：工信部将极薄铜箔列为国家重点新材料，锂电池超薄型高性能电解铜箔列为新型能源材料。
• 应用领域广泛：铜箔广泛应用于通信、计算机、消费电子、新能源汽车、储能系统等领域。
• 产量增长：2019年我国电子铜箔产量达29.2万吨，锂电铜箔产量达13.8万吨，预计2021年锂电池铜箔市场出货量将达14.4万吨，PCB铜箔产量达32.6万吨。

4. 电解铜升贴水与精废铜价差

• 升贴水变化：11月26日，电解铜升贴水维持在上升310元/吨附近，较上一交易日下跌70元/吨。
• 精废价差：上海物贸精炼铜价格为71,600元/吨，广东南海地区废铜价格为65,100元/吨，精废价差为-10元/吨。

5. CFTC持仓数据

• 非商业持仓：截至2021年11月16日当周，非商业多头为81,599张，空头为61,262张，净持仓为20,337张，较上一周减少2,452张。

6. 铜库存情况

• 上海期货交易所：11月26日库存为41,862吨，较上一周增加6,944吨。
• LME库存：11月26日库存为83,800吨，较上一交易日增加1,200吨，注销仓单占比为23.09%。

7. 印尼出口政策

• 政策方向：印尼总统佐科·维多多表示，可能在2023年停止出口铜矿石，2024年停止锡出口，2022年停止铝土矿出口。
• 政策目的：旨在吸引资源加工业投资，改善印尼的外部经济平衡。

风险提示

• 美国、欧元区通胀上升超预期。
• 新冠疫情变化超预期。
• 铜需求变化超预期。

免责声明

本报告由华龙期货股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议。报告内容及数据来源均可靠，但不保证其准确性和完整性。投资者据此入市，风险自负。