商业养老保险个税递延专题报告_养老诚可贵_税延来助威_17页_1mb

养老诚可贵，税延来助威 - 商业养老保险个税递延专题报告总结

核心内容

• 税延型养老保险试点启动：2018年5月1日起，上海市、福建省（含厦门市）和苏州工业园区实施个人税收递延型商业养老保险试点，试点期限暂定一年。
• 政策意义：通过税前列支保费、未来领取时再缴税，降低个人税负，鼓励个人参与商业养老保险，推动多层次养老保障体系建设。
• 税收优惠模式：采用EET模式，即缴费时税前抵扣，领取时按当年税率缴税，降低实际税负。

主要观点

• 税延政策对寿险行业影响深远：预计税延政策将为上海市寿险市场带来显著增长，从2018年的31亿元增长至2027年的234亿元，贡献约26%的保费增长。
• 保险与投资功能结合：税延型养老保险兼具保障和投资功能，通过保险公司进行低风险投资，实现保值增值。
• 与美国IRA计划对比：美国IRA计划以个人账户为主，投资灵活，由个人自行决策，而我国税延型养老保险由保险公司主导，投资渠道较为有限，以国债、大额存款为主。

关键信息

试点政策

• 试点地区：上海市、福建省（含厦门市）、苏州工业园区。
• 试点时间：暂定一年。
• 税收优惠：个人每月缴费上限为1000元和工资收入的6%中的较低者。
• 税收优惠效果：未来领取养老金时，按25%免税，其余按10%计税，整体税率比退休前低。

税延政策对寿险的影响

• 保费增长空间：预计税延政策将为寿险市场带来长期稳定增长，尤其是中等收入人群的参与意愿较高。
• 大型险企优势：四家上市险企（中国平安、中国太保、中国人寿、新华保险）有望率先受益，占据市场先机。

美国IRA计划特点

• IRA计划类型：传统IRA、Roth IRA、不能抵扣的IRA。
• 投资渠道多样：IRA主要投资于共同基金（47%）、股票、债券、ETF等，投资灵活，收益免税。
• 税收优惠模式多样：包括EET（缴费免税、领取时缴税）、TEE（缴费后税、领取免税）、TET（缴费和领取均需缴税）。

中国社会保障体系

• 三支柱结构：第一支柱为社会养老保险，第二支柱为企业年金，第三支柱为个人商业养老保险。
• 当前发展状况：第一支柱占比最大，第二支柱发展缓慢，第三支柱尚未建立，面临资金不足与可持续性挑战。

个人税延型商业养老保险特点

• 保障与投资结合：税延型养老保险强调保险功能，同时具备一定的投资功能，但投资渠道相对有限。
• 税收递延机制：投保人缴纳的保费在税前扣除，未来领取时按当年税率缴税，降低实际税负。
• 参与意愿：调查显示，约78.9%的受访者表示愿意参与税延养老金计划，且中青年、高学历及中高收入人群参与意愿更高。

行业影响与投资建议

• 推动行业结构优化：税延政策将带来大量长期期缴保费，优化寿险公司保费结构。
• 提升偿付能力：长期保障型业务在“偿二代”体系下具备更高的剩余边际，有助于提升寿险公司的偿付能力。
• 投资建议：推荐关注中国平安、中国太保，建议关注新华保险。

风险提示

• 政策落地不及预期：税收递延政策的实施时间及效果可能影响市场增长。
• 利率波动：利率剧烈波动可能影响保险产品的投资收益。
• 资本市场波动：资本市场大幅波动可能影响IRA等投资型计划的收益表现。

数据支持

• 税收递延政策效果测算：假设纳税人口增长率为10%，预计2027年税延保费收入将达233.8亿元，占2017年上海寿险保费收入的26.5%。
• 参与意愿分布：中青年（30-49岁）参与意愿最强，高收入群体参与意愿相对较低。
• IRA投资结构：IRA资产配置中，共同基金占比最高（47%），股票基金占比52%，债券基金占比27%，混合基金占比38%。

结论

税延型养老保险作为我国第三支柱的重要组成部分，具有提升养老保障水平、优化寿险结构、增强市场竞争力等多重作用。未来随着政策推广和市场接受度提升，将对寿险行业产生深远影响，建议关注大型险企在该领域的布局与表现。