20201101-华创证券-环保及公用事业行业周报_环保行业上市公司三季报综述_扣非净利润稳健增长_固废与水务表现亮眼_29页_2mb

环保及公用事业行业周报总结

核心内容概览

本报告对2020年第三季度环保及公用事业行业整体表现进行分析，重点关注环保行业上市公司三季报数据、板块表现、行业重点数据、行业动态与公司公告、投资建议及风险提示。

主要观点

• 环保行业整体表现：2020年Q1-Q3，环保行业营业总收入同比增长4%，归母净利润同比下降27.6%，但扣非净利润同比增长3.2%。整体盈利能力略有提升，但净利润率下降。
• 子行业分化明显：固废、水务和节能板块营收和净利润均实现增长，而大气、水处理、监测板块则出现下滑。
• 固废与水务表现亮眼：固废板块中，环卫企业因优质运营资产带动稳健收益，垃圾焚烧企业因产能利用率恢复和新项目推进表现良好。水务行业在三季度工程与运营全面启动，实现量价齐升。
• 盈利能力分化：大气、水处理、水务、监测板块毛利率略有上升，监测板块毛利率最高（45.6%）。固废和节能板块毛利率下降，分别为26.1%和22.9%。
• 投资建议：推荐城发环境、盈峰环境、瀚蓝环境、龙马环卫、高能环境等公司，建议关注玉禾田、重庆水务、洪城水业、润邦股份等。电力行业推荐华能国际、华电国际，燃气行业推荐新奥能源、新奥股份、深圳燃气、天伦燃气等。
• 风险提示：包括疫情恢复时间不确定、环保政策推进不及预期、市场竞争加剧、全社会用电量增速不及预期、煤价上涨过快、电价下调、天然气终端售价下调等。

关键信息

一、环保行业上市公司三季报综述

• 营收与利润：2020Q1-Q3，环保行业营业总收入1608亿元，同比增长4%；归母净利润177.51亿元，同比下降27.6%；扣非净利润163亿元，同比增长3.2%。
• 子行业表现：
  • 固废：营收增长13%，净利润增长10%。
  • 水务：营收增长12%，净利润增长14%。
  • 节能：营收增长2%，净利润下降35%。
  • 大气、水处理、监测：营收和净利润均出现负增长。

二、板块表现

• 市场回顾：本周沪深300指数下跌0.49%，电力及公用事业指数下跌1.82%，周相对收益为-1.33%。
• 环保板块：下跌3.9%。
• 水务板块：下跌2%。
• 燃气板块：下跌2.4%。
• 电力板块：火电板块下跌1.3%，水电板块微涨0.6%。

三、行业重点数据

电力行业数据

• 发电量：2020年9月全国发电量6315亿千瓦时，同比增长5.3%。其中，火电增长5.0%，水电下降0.9%，风电增长11.3%。
• 用电量：9月全社会用电量6454亿千瓦时，同比增长1.9%。其中，第一产业下降8.4%，第二产业增长2.9%，第三产业下降0.36%，城乡居民生活用电下降0.11%。
• 发电设备容量：截至9月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量19.7亿千瓦，火电装机12.2亿千瓦，水电3.2亿千瓦，核电0.5亿千瓦，并网风电2.2亿千瓦。
• 发电设备利用小时：2020年9月全国发电设备平均利用小时2758小时，同比下降3.5%。其中，火电下降4.0%，水电下降0.3%，核电增长4.94%，风电增长1.19%。

煤炭价格

• 港口动力煤价格：本周环渤海动力煤价格为559元/吨，与上周持平。
• 动力煤期货价格：郑商所动力煤期货主力合约价格报589元/吨，较上周上涨2.8%。

天然气行业数据

• 产量：9月单月产量146亿方，同比增长7.6%；1-9月累计产量1370亿方，同比增长8.7%。
• 进口量：9月进口量866万吨，同比增长5.5%；1-9月累计进口量7373万吨，同比增长3.7%。
• 消费量：9月表观消费量266亿方，同比增长6.9%；1-9月累计消费量2315亿方，同比增长2.6%。
• LNG价格：9月国内LNG价格明显回升，10月29日价格为3671元/吨，环比上涨19.6%。

四、行业动态与公司公告

环保行业动态

• 政策支持：生态环境部等五部门发布关于促进应对气候变化投融资的指导意见，推动行业政策协同。
• 地方标准：山东省发布《固定污染源烟气在线监测系统运行维护技术规范》和《水污染源在线监测系统运行维护技术规范》。
• 地方条例：大连市发布《生活垃圾分类管理条例》。
• 项目进展：北控水务与长江生态环保成立合营公司，拓展武汉及周边水务环保业务；京蓝科技中标乌镇镇环境卫生处理中心提升项目。

电力行业动态

• 电价政策：发改委持续推进民营企业一般工商业电价全年降低5%。
• 电力市场建设：国家能源局推动电力现货市场建设，完善跨省区交易机制。
• 地方规划：湖北省规划2020-2030年生活垃圾焚烧发电项目55个，总处理能力47200吨/日。
• 5G电力交易：贵州组织开展5G基站专场电力交易，售电公司与电力用户协商峰谷平电价。

天然气行业动态

• LNG接收站：新奥舟山接收站接卸浙能首船进口LNG。
• 天然气储备：北京将建设12亿立方米应急储备项目。
• 国际LNG交易：上海石油天然气交易中心推出国际LNG电子交易系统招投标功能。

五、板块上市公司定增进展

• 部分公司已完成定增：如中国天楹、皖能电力、盈峰环境等。
• 部分公司通过股东大会：如爱康科技、中环环保等。
• 部分公司处于证监会核准阶段：如高能环境。

六、风险提示

• 疫情恢复：疫情恢复时间不确定，可能影响行业表现。
• 政策推进：环保政策推进不及预期可能对行业增长造成影响。
• 市场竞争：市场竞争加剧可能影响企业盈利。
• 用电量增长：全社会用电量增速不及预期可能影响电力行业。
• 煤价上涨：煤价上涨过快可能增加成本。
• 电价与天然气价格：电价下调、天然气终端售价下调可能影响企业盈利。

投资建议与评级

总结

本报告指出，环保行业在2020年Q1-Q3整体盈利能力有所提升，但归母净利润出现下滑。固废与水务板块表现较为突出，受益于行业增长和政策支持。电力行业整体表现不佳，但水电板块略有上涨。天然气行业消费量保持增长，LNG价格显著回升。投资方面，推荐环保核心公司及部分电力和燃气企业，同时提醒投资者注意疫情、政策、市场及价格波动等风险因素。