20200906-华创证券-环保与公用事业行业周报_疫情下2020H1板块稳中向好_固废与水务逆势增长_23页_2mb

环保与公用事业行业周报总结（20200831-20200906）

核心内容

本报告分析了2020年1-6月环保与公用事业行业的整体表现及子行业分化情况，同时对电力、水务、燃气等板块进行了市场回顾和重点数据梳理，并结合政策动态和公司公告，对行业发展趋势和投资组合进行了推荐。

主要观点

• 行业整体表现：2020H1环保行业营业总收入同比增长1.3%，但归母净利润和扣非归母净利润分别下降10.9%和5.06%。行业整体盈利能力略升，毛利率为28.2%，但净利润率下降至3.9%。
• 子行业分化明显：固废与水务板块逆势增长，分别实现营业收入增长8.3%和5.2%，净利润增长2.31%和2.19%。而大气、水处理、节能、监测板块则出现不同程度的下滑。
• 板块投资建议：推荐环保核心组合包括城发环境、盈峰环境、瀚蓝环境、龙马环卫、博世科，建议关注玉禾田、重庆水务、洪城水业、润邦股份；电力核心组合为华能国际（A+H）、华电国际（A+H），建议关注国投电力、华能水电；燃气核心组合为新奥能源（H）、新奥股份、天伦燃气（H）。
• 政策动态：政府对环保行业持续关注，尤其是垃圾分类、市政环保建设、农村污水处理等。电力行业则围绕“风光水火储一体化”、新能源项目合作、电价政策调整等展开。
• 市场表现：本周沪深300指数下跌1.53%，电力及公用事业指数上涨0.26%，周相对收益率为1.79%。环保板块整体上涨0.6%，水务和燃气板块下跌0.7%。电力板块中火电下跌1.5%，水电上涨2.3%。

关键信息

一、环保行业重点数据

• 营业收入：2020H1环保行业总收入为1011亿元，同比增长1.3%。
• 净利润：归母净利润同比下降10.9%至103.75亿元，扣非归母净利润同比下降5.06%至95.94亿元。
• 毛利率与净利率：毛利率为28.2%，较2019年提升0.3个百分点；净利率为3.9%，较2019年下降5个百分点。
• 子行业表现：
  • 固废：环卫企业受益于政策支持，利润提升，新增订单高；垃圾焚烧企业受疫情影响，但业务迅速恢复。
  • 水务：运营领域量价稳定，整体表现良好。
  • 监测：毛利率高达45.2%，在行业中处于领先地位。
  • 大气、水处理、节能：盈利能力下滑，毛利率下降。

二、电力行业重点数据

• 发电量：2020年7月全国发电量6801亿千瓦时，同比增长1.9%。其中火电增长5.0%，水电下降0.9%，风电下降7.0%。
• 用电量：7月全社会用电量6824亿千瓦时，同比增长2.3%。第一产业增长11.6%，第二产业下降0.7%，第三产业增长5.3%，城乡居民生活用电增长13.8%。
• 发电设备容量：截至7月底，全国6000千瓦及以上电厂装机容量19.5亿千瓦，同比增长5.7%。
• 发电设备平均利用小时：7月全国平均为2074小时，同比下降5.04%。其中火电为2311小时，水电为2002小时，核电为4204小时，风电为1274小时。
• 电源投资：2020年7月全国主要发电企业电源工程完成投资2139亿元，同比增长51.0%。其中风电投资增长164.0%，火电投资下降27.3%。

三、燃气与天然气行业重点数据

• 天然气生产与消费：7月天然气产量142亿方，同比增长4.8%；消费量为267亿方，同比增长11.3%。
• LNG价格：7月LNG价格为2568元/吨，环比下降0.27%。8月中旬LNG价格微涨0.3%，LPG价格涨1.7%。
• LNG加气站建设：青海首座LNG加气站投入运营，预计成为新的利润增长点。

四、行业动态与公司公告

• 环保行业：
  • 农业农村部与生态环境部发布《农药包装废弃物回收处理管理办法》，加强废弃物管理。
  • 交通运输部发布《400总吨以下内河船舶水污染防治管理办法》，推动船舶环保。
  • 湖南省推进农村生活污水治理专项规划，目标至2030年覆盖90%行政村。
  • 上海市发布《关于加快构建现代环境治理体系的实施意见》，提升城市环境治理水平。
  • 中国天楹中标苏州市垃圾分类项目，聚光科技获政府补助，国祯环保终止PPP项目并增加利润，中持股份预中标污水处理项目，格林美签署战略采购协议，上海洗霸取得一级环保资质，渤海股份中标供水管线项目，天翔环境债务逾期。
• 电力行业：
  • 东方盛虹半年报显示收入和利润大幅下滑，东方能源筹划重大资产重组，吉电股份与东旭蓝天签署新能源合作协议。
• 天然气行业：
  • 新奥股份完成重大资产重组，贵州燃气中标天然气特许经营项目，*ST浩源面临股票可能被终止上市风险。

风险提示

• 疫情恢复时间不确定；
• 环保政策推进不及预期；
• 市场竞争加剧；
• 全社会用电量增速不及预期；
• 煤价上涨过快；
• 电价下调；
• 天然气终端售价下调。

投资评级体系

• 公司投资评级：
  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
• 行业投资评级：
  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度在-5%至5%之间；
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。

重点公司盈利预测与估值

板块上市公司定增进展

总结

本周环保与公用事业行业整体稳中向好，其中固废与水务板块表现突出，显示出较强的抗风险能力和增长潜力。电力行业在疫情后恢复较慢，火电板块受疫情影响较大，而水电板块有所回升。燃气行业则因LNG价格波动和需求疲软，整体表现平平。政策方面，环保与电力行业均受到关注，尤其是垃圾分类、新能源发展、电力市场改革等。在投资建议方面，推荐了多个在环保和公用事业领域具有潜力的公司，并强调了风险因素，包括疫情恢复、政策推进、市场竞争等。