20171217-国金证券-公用事业与环保产业研究_固废行业景气回升_清洁取暖是大势所趋_15页_1020kb

能源与环境研究中心周报总结

核心内容

本报告主要聚焦于公用事业与环保产业的发展趋势、市场表现、政策动向以及重点推荐公司。整体来看，行业呈现积极发展态势，尤其在固废处理、清洁取暖、环保税法实施、雄安新区建设等方面具有重要进展和投资机会。

主要观点

1. 行业景气度回升

• 固废行业景气回升：垃圾焚烧补贴价格在2017年触底回升，上涨10.6元/吨至65.4元/吨，欠发达地区及中小城市价格涨幅显著。
• 环保税法落地在即：环保部推广固废处置先进技术，鼓励餐厨垃圾、水泥窑协同处置等技术。
• 非电烟气治理崛起：钢铁行业成为非电烟气治理的首要领域，环保装备需求增长。
• 危废行业迎来发展机遇：环保部发布《放射性废物分类》，规范废物管理，推动危废处理行业进入新阶段。

2. 清洁取暖成为重点

• 北方清洁取暖目标提升：发改委发布《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021）》，目标到2019年清洁取暖率提升至50%，2021年提升至70%。
• 煤改气推动天然气需求增长：预计天然气基础设施及销气量将显著提升，利好天然气产业链。
• 超净排放技术受关注：清新环境、龙净环保、聚光科技等公司被看好，因其在超净排放技术领域具备领先地位。

3. 雄安新区环保工作推进

• 雄安新区成立环保工作专班：河北省环保厅设立专项工作组，推进白洋淀流域治理、唐河污水库整治、土壤污染治理等任务。
• 环保治理空间巨大：白洋淀流域治理预计有500亿投资空间，建议关注水环境治理企业如碧水源、启迪桑德。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.27
• 国金公用事业与环保产业指数：3725.49
• 沪深300指数：3980.86
• 上证指数：3266.14
• 深证成指：10998.12
• 中小板综指：11437.95

一周行情回顾

• 公用事业与环保板块：整体上涨0.26%，其中燃气Ⅲ涨幅最高（2.93%），水务Ⅲ（1.09%）、环保工程及服务Ⅲ（0.98%）紧随其后。
• 个股表现：六成个股上涨，涨幅前三为德创环保（16.56%）、*ST煤气（10.37%）、天壕环境（9.80%）；跌幅前三为中金环境（-11.07%）、东方市场（-6.73%）、深南电B（-5.37%）。

一周推荐

• 短期推荐：清新环境、龙净环保、京蓝科技、华测检测
• 长期推荐：碧水源、启迪桑德、东江环保、上海环境
• 公用事业推荐：华能国际、华电国际、大唐发电、长江电力、三峡水利

行业要闻

1. 发改委发布北方清洁取暖五年规划：目标在2019年清洁取暖率达到50%，2021年达到70%。
2. 环保部推进工业聚集区水污染治理：要求各地方政府和园区管理机构落实“水十条”任务，逾期未完成的暂停审批。
3. 环保部发布《放射性废物分类》：明确废物分类及处置方式，自2018年1月1日起施行。
4. 发改委关注供暖价格：采暖季期间，供暖价格成为关注焦点，市场价格秩序基本稳定。
5. 北京通州禁放烟花：为改善空气质量，部分区域全年禁止燃放烟花爆竹。

公司要闻

• 碧水源：新订单超400亿，获得融资支持，收购中兴仪器、德青源。
• 启迪桑德：四季度订单提速，定增完成募资，环卫项目贡献净利润。
• 清新环境：超净排放技术龙头，非电领域订单增长，业绩有望提升。
• 龙净环保：在手订单达181亿，大股东增持，非电业务拓展。
• 上海环境：深耕固废与市政污水，具备危废资质。
• 京蓝科技：收购北方园林，高管增持，业绩增长。
• 盈峰环境：收购环保资产，拓展VOCs治理领域。
• 东江环保：定增投入危废项目，危废处理资质提升。
• 金圆股份：危废新龙头，水泥窑协同处置技术优势显著。
• 华测检测：受益第三方检测市场开放，业绩恢复正常增长。

风险提示

• 垃圾焚烧项目落地风险：部分项目可能因居民抗议导致延期、追加成本或取消。
• 土壤修复成本超预算：实际修复可能与可行性研究报告存在差异。
• 环保督察社会影响：关停整改企业数量超过10万家，存在群体事件风险。
• 环保第三方治理推进缓慢：部分集团内部已有治理机构，可能影响第三方治理模式实施。

投资建议

• 短期推荐：清新环境、龙净环保、京蓝科技、华测检测
• 长期推荐：碧水源、启迪桑德、东江环保、上海环境
• 公用事业推荐：华能国际、华电国际、大唐发电、长江电力、三峡水利

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

特别声明

本报告为国金证券研究所发布，仅供专业投资者参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性和完整性，且可能随时调整。客户应自行判断是否符合其特定状况，并考虑咨询独立投资顾问。