消费行业研究：多行业拐点已现！基建指标震荡恢复，机场酒旅持续回暖-20230427-国金证券-16页_3mb

消费行业研究总结

核心内容

本报告分析了消费行业在2023年第二季度的复苏情况，重点聚焦于基建、支付、本地生活、餐饮和酒旅等细分领域。整体来看，消费行业在疫情后呈现持续回暖态势，部分领域已恢复至2019年水平，行业拐点逐步显现。

主要观点

1. 基建板块：业绩拐点将至

• 卡车物流：2023年第16周，全国卡车物流环比微降1.8%，但同比增加17.4%，总体强度恢复至2021全年平均值的85%。
• 分城市恢复情况：一线城市中深圳恢复度最高（92.6%），上海恢复至2021年均值的75.8%；西北部省市恢复度较高，酒泉市和呼和浩特市分别达到117%和104%。
• 航运出口：长三角航运出口指标短期回落，但整体仍处于修复过程中。

2. 消费出行：持续回暖

• 客运航班：截至2023年4月26日，全国总体客运航班发送量达14148次，恢复至2019年同期的101.8%。大型机场如深圳保安、杭州萧山、上海虹桥恢复度较高，分别达到2019年同期的12%、11%和6%。
• 公园与景区客流：截至2023年13周，国内公园客流指数恢复至2020年同期的98.8%，景区客流指数恢复至2020年同期的97%。
• 五一黄金周预期：五一长线游订单占比高于2019年，且五线城市旅游订单增长显著，部分小众目的地成为新热点。

3. 支付与本地生活：线下回暖带动增长

• 商业支付：消费回暖趋势明确，微信支付DAU达6.5亿，同比增长4.5%，用户日均使用频次增长显著；支付宝DAU同比下滑4%，但用户活跃度仍保持增长。
• 本地生活：美团和大众点评DAU分别达到1.47亿和1890万，同比增长72%和81%。休闲玩乐、餐饮美食等模块用户活跃度持续上升。
• 外卖市场：外卖商家和骑手供给恢复快于需求恢复，骑手供给充足，外卖端活跃度提升。

4. 餐饮行业：淡季恢复仍具支撑

• 火锅品牌：7日移动平均同店销售额恢复至2022年同期的188%，2021年同期的63%，年初累计恢复度达119%。
• 休闲餐品牌：7日移动平均同店订单恢复至2022年同期的179%，年初累计恢复度达123%。
• 茶饮品牌：杯数同店恢复至2022年同期的155%，2021年同期的134%，年初累计恢复度达147%，主要因低客单产品增加带动单量提升。

5. 酒旅行业：恢复明显，RevPAR和OCC回升

• 酒店行业：根据STR数据，2023年4月9日至15日，RevPAR较2019年恢复至125%，OCC恢复至102%，ADR恢复至123%。
• 五一假期：酒店、景区门票、机票订单量均反超2019年水平，景区门票恢复最快，五一长线游订单占比高于2019年，五线城市旅游订单增长显著。
• 宋城演艺：演出场次在3月初恢复开园后有所回升，截至4月20日合计场次为20场。

关键信息

• 投资评级：买入（预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上）。
• 风险提示：
  • 疫情修复时间存在不确定性；
  • 线下客流恢复受阻或门店/渠道拓展不及预期；
  • 宏观经济增长放缓幅度和时间超预期；
  • 数据统计结果与实际情况存在偏差风险。

数据支持

• 图表1-8：展示卡车物流、机场航班、商圈客流、支付DAU及使用频次等关键指标的恢复情况。
• 图表9-18：详细分析微信、支付宝及美团、大众点评的用户活跃度和业务增长趋势。
• 图表19-25：呈现火锅、休闲餐、茶饮品牌同店销售和订单恢复情况。
• 图表26-34：涵盖小酒馆营业状态、酒店RevPAR、携程DAU及宋城演出场次等数据。

结论

消费行业在疫情后逐步修复，基建、出行、支付、本地生活、餐饮及酒旅等细分领域均出现积极信号，尤其是线下消费和支付业务表现突出。尽管存在不确定性风险，但整体趋势显示消费市场正逐步回暖，值得重点关注。