20220425-天风证券-FOF组合推荐周报_上周业绩增强FOF组合有超额_9页_1mb

基金研究周报总结

核心内容概述

本报告为基金研究周报，主要分析了四类FOF组合及一个ETF组合的表现，包括日历效应FOF组合、业绩增强FOF组合、规模低估FOF组合以及“双鑫”ETF组合。报告旨在通过不同策略对基金进行择时与择基，以期实现超额收益。同时，报告也提到了策略的构建方法、调仓频率以及风险提示。

主要观点与策略说明

日历效应FOF组合

• 策略核心：基于基金在三月末前后存在显著的业绩持续性，利用过去一年业绩涨跌幅构建日历效应因子，每期等权重持有5只基金，年度调仓。
• 表现：
  • 截至2022年04月22日，年化收益为 19.09%，年化超额基准为 7.70%。
  • 今年以来累计收益为 -21.71%，超额基准为 3.22%。
  • 上周超额收益为 -2.30%。
• 特点：在市场大涨年份超额收益显著，表现出较强的市场适应性与弹性。

业绩增强FOF组合

• 策略核心：采用剥离风格后的选股Alpha作为基金经理能力的度量指标，引入衰减加权法提升因子有效性，通过组合优化模型实现每期最优配置，季度调仓。
• 表现：
  • 截至2022年04月22日，年化收益为 12.74%，年化超额基准为 5.07%。
  • 今年以来累计收益为 -25.91%，超额基准为 -1.00%。
  • 上周超额收益为 0.17%。
• 特点：组合表现稳健，年年跑赢基准，具有良好的业绩预测能力。

规模低估FOF组合

• 策略核心：基于基金规模与未来业绩的倒U型关系，构建规模低估因子，筛选具备选股能力但规模偏小的基金，季度调仓。
• 表现：
  • 无约束组合：年化收益为 14.92%，年化超额基准为 7.25%。
  • 有约束组合：年化收益为 15.48%，年化超额基准为 7.82%。
  • 今年以来无约束组合累计收益为 -26.90%，超额基准为 -1.97%；有约束组合累计收益为 -28.68%，超额基准为 -3.75%。
  • 上周无约束组合超额收益为 -0.78%，有约束组合超额收益为 -0.25%。
• 特点：通过结合份额因子与长期选股Alpha因子，提升了选基因子的有效性，表现优于无约束组合。

“双鑫”ETF组合

• 策略核心：采用“核心+卫星”结构，核心资产为长期表现突出的风格与板块指数，卫星资产基于Two-Beta板块轮动模型进行配置，周频换仓。
• 表现：
  • 截至2022年04月22日，年化收益为 13.38%，年化超额基准为 12.17%。
  • 今年以来累计收益为 -23.83%，超额基准为 -5.50%。
  • 上周超额收益为 -0.80%。
• 特点：组合换手率低，平均年化单边换手1.25倍，表现相对稳健。

关键信息总结

风险提示

• 本报告基于历史数据统计，无法保证未来表现。
• 市场结构调整和基金风格变动可能影响策略的有效性。
• 策略需结合投资者个人情况，不能作为唯一投资依据。

作者信息

• 分析师：吴先兴
• 执业证书编号：S1110516120001
• 邮箱：wuxianxing@tfzq.com
• 联系人：韩乾
• 邮箱：hanqian@tfzq.com

相关报告

1. 《金融工程：金融工程-量化择时周报：敬畏趋势，等待利空兑现》（2022-04-24）
2. 《金融工程：金融工程-戴维斯双击上周超额基准 2.68%》（2022-04-24）
3. 《金融工程：金融工程-基金风格配置监控周报：权益基金上调中小盘股仓位》（2022-04-24）