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计算机行业周报（2018年11月3日）总结

核心内容

2018年三季报显示，计算机行业整体业绩稳健增长，但增速有所放缓。行业收入、净利润、扣非净利润等核心指标同比增速均低于去年同期，反映出市场整体环境的不确定性。与此同时，行业盈利能力有所下降，毛利率和净利润率均较去年同期下降。然而，基金持仓继续上升，持股更加集中，显示出市场信心逐步恢复。

主要观点

• 行业整体表现：计算机行业三季报收入达到4041.93亿元，同比增长24.66%，但净利润增速仅为5.18%，低于去年同期。
• 盈利能力变化：整体毛利率为27.95%，较去年同期下降1.08个百分点；净利润率为6.78%，下降1.26个百分点；扣非净利润率为5.71%，下降0.59个百分点。
• 费用变化：销售费用率下降0.35个百分点至7.56%；管理费用率下降7.02个百分点至5.55%；财务费用率下降0.09个百分点至0.57%。
• 盈利质量：应收账款与营业收入的比重为44.44%，较去年下降1.03个百分点；存货与营业收入的比重为27.52%，较去年上升0.24个百分点；经营性现金流净额/营业收入为-8.25%，与去年同期略有下降。
• 商誉增速：行业整体商誉同比增长7.82%，增速继续下降，反映出并购活动放缓。
• 板块分化：云计算、医疗信息化、安防、军工信息化、信息安全等子板块表现较好，而教育、智能汽车、移动支付等板块则出现负增长。

关键信息

行业表现

• 2018年11月3日，计算机（中信）板块上涨7.21%，优于沪深300指数、中小板指数和创业板指数。
• 基金持仓继续上升，2018年Q3计算机板块占基金总持仓比重约为4.71%，恢复至2016年Q4之前的水平。
• 基金重仓股中，91家公司持仓上升，仅有27家持仓下降。

公司动态

• 赛为智能：全资子公司合肥赛为拟收购安徽中潜49%股权，完成后将持有其100%股权。
• 浪潮信息：拟发行不超过40亿元的超短期融资券。
• 新晨科技：拟以16,320万元收购瑞得音51%股权，瑞得音将成为控股子公司。
• 康旗股份：终止收购丰申网络100%股权。

政策动态

• 习近平强调推动新一代人工智能健康发展。
• 工信部公布前三季度互联网和相关服务业收入为6858亿元，同比增长19.4%。
• 国家医保局鼓励贫困地区将互联网诊疗服务纳入医保支付范围。
• 工信部公布2018年大数据产业发展试点示范项目。

投资建议

• 计算机板块在市场信心修复和事件性催化下将出现全面反弹。
• 推荐股票包括：万达信息、超图软件、恒华科技、苏州科达、新国都、合众思壮、易华录、二三四五、新智认知、顺利办。
• 市盈率（TTM）为49.41，延续了自2018年Q1以来的下降趋势。

风险提示

• 行业发展不及预期
• 行业竞争加剧

行业要闻

• 360“安全大脑”获中国计算机学会年度技术成果奖。
• 腾讯召开全球合作伙伴大会，聚焦消费互联网与产业互联网融合。

公司动态分析

• 2018年Q3收入增速高于去年同期的公司数量占比为48.55%。
• 净利润增速高于去年同期的公司数量占比为45.66%。
• 扣非净利润增速高于去年同期的公司数量占比为48.55%。

业绩预告分析

• 48家计算机公司披露全年业绩预告，平均净利润增速中位数为15.00%。
• 智慧城市、军工信息化、医疗信息化、信息安全、安防子板块平均增速在20%以上，显示出较高的行业景气度。
• 教育、智能汽车、其他、移动支付、次新股子板块平均增速为负。

基金持仓分析

• 2018年Q3基金持有计算机板块总市值为407亿元，环比提高0.99%，同比提高122.40%。
• 基金持仓市值前10大公司名单变动较大，但前5名的公司和排序基本保持稳定。

市盈率波动分析

• 2018年Q3计算机行业市盈率（TTM）为49.41，较Q2继续下降。
• 自2018年Q1以来，市盈率呈现下降趋势，反映出市场情绪逐渐回暖。

下周投资提示

• 下周有多个公司召开股东大会，包括金证股份、三泰控股、威创股份、东软集团等。
• 建议关注这些公司的动态及会议内容，以获取更多投资信息。

行业新闻

• 360“安全大脑”获中国计算机学会年度技术成果奖，构建了智能感知威胁、智能推理溯源等五大能力。
• 工信部发布前三季度互联网和相关服务业收入数据，同比增长19.4%。
• 财政部指出部分互联网企业存在跨境转移利润、逃避纳税问题。
• 国家医保局鼓励贫困地区将互联网诊疗服务纳入医保支付范围。
• 习近平强调推动新一代人工智能健康发展。
• 工信部公布2018年大数据产业发展试点示范项目。
• 腾讯召开全球合作伙伴大会，聚焦消费互联网与产业互联网融合。

公司新闻

• 三六零：营业收入增长11.77%，归母净利润增长7.93%。
• 顺利办：营业收入增长56.36%，归母净利润增长701.46%。
• 威创股份：营业收入增长3.19%，归母净利润下降16.34%。
• 东软集团：营业收入增长1.30%，归母净利润下降24.66%。
• 航天信息：营业收入增长12.75%，归母净利润下降23.87%。
• 新国都：营业收入增长103.39%，归母净利润增长156.04%。
• 万达信息：营业收入增长14.15%，归母净利润增长36.63%。

总结

2018年三季报显示，计算机行业整体业绩稳健增长，但增速有所放缓。行业盈利能力下降，费用支出减少，盈利质量基本稳定。基金持仓继续上升，显示出市场信心逐步修复。政策利好不断，推动行业健康发展。推荐关注业绩稳健、估值合理的公司，如万达信息、超图软件、恒华科技等。同时，需关注行业竞争加剧和业绩不及预期的风险。