20181103-光大证券-电子行业周报_频谱即将发放_5G渐行渐近_13页_1mb

电子行业周报总结（20181103）

$\spadesuit$ 核心内容概述

5G技术正逐步迈向商用阶段，近期频谱发放消息频传，牌照发放预期加快，5G建设进程提速。5G在体验速率、连接密度、时延和移动性方面均优于4G，其频谱效率提升近10倍，得益于大规模阵列天线、超密集组网、新型多址和全频谱接入等技术。SDN与NFV等新型网络架构将进一步提升5G网络的效能。5G将带来高速、多连接、低时延、高可靠性的新型通信体验。

$\spadesuit$ 主要观点

5G投资框架

• 初期投资：主要由运营商主导，采购网络设备建设基站。
• 中期投资：随着网络完善，终端和电信服务投入将增长，成为主要投资方向。
• 后期投资：设备与终端支出减少，网络信息增值服务将成为主要产出。

5G技术影响

• 基站端：出现宏基站与微基站的区分，宏基站中将采用高频、高效率的阵列天线和射频模块，RRU与BBU将向25G/100G光模块升级。
• 微基站：因高频信号易被屏蔽，微基站数量将大幅增加。
• PCB材料：将采用高频低损耗材料，单位价格提升。

5G终端市场

• 手机市场：预计2020-2022年将迎来换机潮，带动销量增长。
• 创新方向：主要集中在天线与射频前端，采用模组化设计，滤波器、PA、天线开关、射频调谐器等将迎来技术升级。
• 天线生产：有望进入半导体工艺生产，提升价值量。

$\spadesuit$ 行业跟踪

2.1 消费电子

• 苹果财报：第四财季营收629亿美元，同比增长20%，服务业务表现强劲，ASP上涨。
• 战略方向：持续转型科技综合服务商，重点布局软件和服务业务，提高旗舰手机价格。
• 建议关注标的：三环集团、信维通信、顺络电子、东山精密、大族激光、欧菲科技、京东方A、深天马A、立讯精密、蓝思科技等。

2.2 激光行业

• IPG财报：Q3收入同比下降9%，主要受中国和欧洲经济疲软影响。
• 国产替代趋势：国内激光企业如大族激光、锐科激光在中低端市场对IPG形成压力，推动进口替代。
• 建议关注标的：大族激光、锐科激光、华工科技、福晶科技等。

2.3 半导体

• 全球景气下行：IC市场增速放缓，但AI芯片、云计算等新技术带动行业前景。
• 国产替代空间大：中国半导体市场规模占全球三分之一，但自给率仅10%左右。
• 存储进展：长江存储、合肥长鑫、福建晋华等项目进展不一，美国禁令对福建晋华影响较大。
• 建议关注标的：北方华创、长川科技、圣邦股份、长江存储、兆易创新、中芯国际、华虹半导体、三安光电、扬杰科技、捷捷微电、长电科技、华天科技、通富微电等。

2.4 基础元件

• MLCC供给紧张：村田表示MLCC未来两年将面临持续供需紧张，价格可能上涨。
• 需求增长：电动车带动MLCC需求上升，单位使用量增加。
• 建议关注标的：三环集团、顺络电子、风华高科等。

2.5 面板行业

• 外资厂商盈利不佳：LGD、友达等外资面板厂商三季度业绩普遍下滑。
• 行业周期性影响：面板价格波动较大，产品组合优化成为关键。
• 建议关注标的：京东方A、深天马A、TCL集团（华星光电）等。

$\spadesuit$ 电子行业行情回顾

板块行情

• 申万电子行业指数：上周上涨7.36%，涨幅居28个行业第二。
• 半导体指数：上涨6.79%。
• 全球面板市场信心指数：上涨3.19%。
• DRAM价格指数：下跌0.29%。

个股行情

• 上周电子行业涨跌幅前10的公司表现突出，但具体个股数据未在文中详述。

$\spadesuit$ 风险提示

• 中美贸易摩擦：可能对半导体和消费电子行业造成不利影响。
• 国产替代进展：若进展不及预期，将影响行业增长。
• 消费电子需求：可能因市场变化而减弱。
• 被动元件价格：若下降，可能影响行业利润。

$\spadesuit$ 买入建议（维持）

$\spadesuit$ 分析师信息

• 杨明辉：执业证书编号S0930518010002，电话0755-23945524，邮箱yangmh@ebscn.com
• 黄浩阳：执业证书编号S0930518030001，电话021-52523860，邮箱huanghaoyang@ebscn.com

$\spadesuit$ 联系人

• 耿正：电话021-52523862，邮箱gengzheng@ebscn.com
• 王经纬：电话0755-23945524，邮箱wangjingwei@ebscn.com

$\spadesuit$ 估值方法说明

本报告所采用的估值方法和模型存在局限性，分析结果基于不同假设，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

$\spadesuit$ 特别声明

本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，仅供客户使用，不构成任何投资建议。投资者应自行承担投资风险，且需考虑自身具体情况。光大证券及其附属机构可能持有报告提及公司证券头寸或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。