计算机行业深度报告：当前位置如何看计算机板块_33页_3mb

当前计算机板块分析总结

核心内容

本报告对计算机行业进行了深度分析，指出当前板块处于历史估值底部区间，具备一定的投资机会。行业整体呈现较强的贝塔属性，其走势与估值高度一致，且受政策和产业趋势影响显著。

主要观点

• 贝塔属性强：计算机行业指数与TTM估值走势高度一致，说明估值对板块走势影响更大，行业整体呈现较强的贝塔属性。
• 历史底部特征：过去十五年计算机板块经历了三次历史大底部，当前估值与历史底部相似，板块整体接近历史底部。
• 成长逻辑：计算机行业的成长依赖于技术变革与政策推动，政策是最明确的反转信号，而技术变革则为行业带来新的商业模式和市场需求。
• 未来趋势：在“十四五”期间，工业软件、数字能源、5G物联网、智能驾驶、信创等成为重点发展方向，政策和产业趋势明确，为行业提供增长动力。

关键信息

• 估值情况：截至2022年3月16日，计算机板块TTM估值约44倍，接近十年底部。当前板块整体估值处于十年历史25%分位，与历史底部相似。
• 业绩预期：当前估值为22年一致预期估值，分析师预期通常偏高。若考虑业绩下修，估值将有所上升。
• 行业周期性：计算机行业是典型的经济后周期行业，基本面反转通常落后于GDP反转半年至一年左右。
• 政策驱动：政策是行情启动的明确信号，如“十四五”规划、信创、工业互联网、智能驾驶等政策推动行业发展。
• 技术趋势：5G物联网化、国产化、AIOT、人工智能等技术趋势正在加速，为行业带来新的增长点。

投资建议

• 重点推荐：朗新科技（能源IT）、中科创达（智能驾驶）、中科曙光、神州数码、宝兰德（信创）、赛意信息、中控技术、能科科技（工业软件）、金山办公、恒生电子（白马标的）。
• 推荐理由：这些公司具备业绩增长确定性高、下修风险小、增长与估值匹配的特征，符合当前行业主线和政策导向。

风险提示

• 5G进展低于预期
• 工业互联网、车联网商用进程不及预期
• 宏观经济下行，投资不及预期
• 政策效果不及预期

行业周期与政策关联

• 计算机行业每五年会孕育一轮超强行情，且行情主线与五年政策和产业主线密切相关。
• 三次历史底部时，估值普遍处于15-30倍之间，且政策和产业趋势的落地是行情反转的关键信号。

历史底部分析

• 2008年11月4日：多数公司估值PE(TTM)在10-25倍之间，均值22倍。
• 2012年12月4日：估值PE(TTM)在10-30倍之间，均值28倍。
• 2018年10月16日：估值PE(TTM)接近历史底部水平，行业真正见底。
• 2022年3月16日：估值PE(22年一致预期)在10-30倍之间，均值21.6倍，与历史底部相似。

政策与产业趋势

• “十四五”规划：明确工业软件、数字能源等为重点领域，推动计算机行业向高质量发展转型。
• 5G物联网化：各国政策支持物联网发展，技术进步推动物联网时代加速到来。
• 信创与国产化：政策推动信创发展，基础软件、中间件、数据库等国产化趋势明显，国产厂商正逐步打破国外垄断。
• 智能驾驶与车联网：政策支持智能网联汽车发展，预计2025年新车智能网联渗透率将接近60%。

重点标的分析

能源IT：朗新科技（300682.SZ）

• 业务模式：B2B2C平台赋能多样化场景，收入结构从单一B/G端客户向C端持续运营服务转型。
• 增长亮点：在“双碳”目标推动下，新能源充电聚合平台发展迅速，业务收入增长显著。
• 投资预期：预计2020-2023年营收分别为46.06亿元、56.66亿元、69.80亿元，归母净利润分别为8.60亿元、10.61亿元、13.43亿元，EPS分别为0.83元、1.03元、1.30元，当前PE为41/33/26倍，维持“买入”评级。

智能驾驶：中科创达（300496.SZ）

• 增长表现：2021年营业收入41.27亿元，同比增长57.04%。
• 技术优势：公司专注于智能驾驶和车联网技术，具备较强的技术积累和市场竞争力。

信创：中科曙光、神州数码、宝兰德

• 政策支持：信创是当前政策重点支持方向，相关企业受益于国产化替代和政策红利。
• 业务布局：涵盖硬件、软件、服务等多领域，具备较强的市场竞争力和增长潜力。

工业软件：赛意信息、中控技术、能科科技

• 行业地位：在工业软件领域具有较强的市场影响力，技术积累深厚。
• 增长前景：受益于工业互联网和智能制造政策，具备较高的成长确定性。

白马标的：金山办公、恒生电子

• 市场地位：作为行业龙头，具备较强的盈利能力和市场影响力。
• 增长潜力：在政策和产业趋势支持下，未来增长空间较大。

总结

当前计算机板块估值处于历史底部区间，具备一定的投资机会。行业成长逻辑依赖于技术变革和政策推动，未来五年有望迎来新一轮行情。建议投资者关注政策和产业主线，优先配置业绩增长确定性高、估值匹配的标的，如朗新科技、中科创达、中科曙光、神州数码、宝兰德、赛意信息、中控技术、能科科技、金山办公、恒生电子等。同时需注意外部环境和宏观经济不确定性可能带来的风险。