20180325-安信证券-煤炭行业周报_日耗回升_动力煤价格或见底_25页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容概述

本周煤炭市场整体呈现下跌趋势，但部分子行业如焦煤表现出一定的需求回暖迹象。市场对经济和中美贸易战的担忧导致钢材价格下跌，进而影响焦煤价格。然而，行业基本面未发生重大变化，焦煤需求改善确定性较强，市场情绪回暖后有望反弹。动力煤价格因季节性需求下降而正常下滑，但库存和日耗数据显示其需求并未明显减弱。

主要观点

• 焦煤需求回暖：下游钢材库存下降，钢厂开工率提升，表明焦煤需求在复苏。限产政策的放开进一步验证了这一趋势，预计焦煤仍有较大需求释放空间。
• 动力煤价格见底：尽管动力煤进入淡季，价格正常下滑，但库存和日耗数据表明需求并未显著下降，预计价格可能见底。
• 进口量下滑：中国炼焦煤进口量继续下滑，符合预期，海外焦煤价格上升削弱其对国内市场的补充能力，有利于国内焦煤价格。
• 估值修复逻辑：动力煤维持准公用事业化判断，龙头公司业绩稳定，估值处于低位，具备修复潜力。

关键信息

焦煤市场动态

• 产地价格涨跌互现：洪洞和蒲县1/3焦精煤价格上涨30元/吨，临汾主焦精煤和精肥煤价格下降30元/吨。
• 港口价格平稳：京唐港主焦煤价格保持1790元/吨不变，其他港口价格有所波动。
• 下游需求改善：主要钢材库存周降幅为3.64%，唐山高炉开工率提升至57.32%，表明焦煤需求改善。

动力煤市场动态

• 价格季节性下降：秦皇岛Q5500动力煤价格报收627元/吨，周降幅1.57%。
• 库存与日耗数据：六大电厂日均耗煤量上升，库存可用天数增加，显示需求并未减弱。

行业数据与政策动态

• 进口量下降：2月份中国进口炼焦煤291万吨，同比下降32.8%，环比下降42.49%。
• 蒙华铁路进展：蒙华铁路全线铺轨，项目进入新阶段，预计2019年12月1日开通运营。
• 行业政策：国家标准化管理委员会通过《煤炭行业化解产能过剩标准体系及重点标准研究》，推动行业去产能。
• 地方政策：山西省发布《现代煤化工产业发展2018年行动计划》，计划建设100个煤化工项目。

上市公司动态

• 靖远煤电：归还用于补充流动资金的募集资金1.8亿元。
• 冀中能源：发布“16冀中01”债券付息公告。
• 宝泰隆：发布非公开发行公司债券付息公告。
• 开滦股份：审议关联交易事项。
• 中煤能源：2017年营业收入同比增长33.7%，净利润增长19.1%。
• 上海能源：2017年营业收入增长22.29%，净利润增长14.89%。
• 金瑞矿业：限售股上市流通，但2017年营业收入下降31.71%，净利润下降78.8%。
• 恒源煤电：2017年营业收入增长41.3%，净利润增长2654.01%。
• 兖州煤业：2017年营业收入增长47.85%，净利润增长213.19%。
• 中国神华：2017年营业收入增长35.8%，净利润增长98.3%。

风险提示

• 复产开工需求不及预期
• 库存去化进程慢于预期
• 煤炭价格大幅下跌

建议关注的公司

• 焦煤板块：潞安环能、山西焦化、雷鸣科华、阳泉煤业、平煤股份
• 动力煤板块：陕西煤业、中国神华

本周数据追踪

产地煤炭价格

• 山西：动力煤均价583元/吨，下降2.05%；炼焦精煤均价1467元/吨，上涨3.33%。
• 陕西：动力煤均价503元/吨，下降1.63%；炼焦精煤均价1370元/吨，持平。
• 内蒙古：动力煤均价412元/吨，下降0.87%；炼焦精煤均价1078元/吨，上涨18.73%。
• 河南：冶金精煤均价1325元/吨，持平。

中转地煤价

• 秦皇岛港：动力煤均价585元/吨，下降1.56%。
• 广州港：山西优混5500大卡动力煤均价735元/吨，下降1.34%。
• 京唐港：山西产主焦煤价格1790元/吨，持平。

国际煤价

• 纽卡斯尔NEWC：动力煤现货价92.44美元/吨，下降3.11%。
• 理查德RB：动力煤现货价90.82美元/吨，下降0.24%。
• 欧洲ARA港：动力煤现货价78.67美元/吨，下降3.76%。
• 澳大利亚景峰矿：硬焦煤现货价215美元/吨，下降18美元/吨。

库存监控

• 秦皇岛港：煤炭库存662万吨，下降2.79%。
• 广州港：煤炭库存236万吨，上升10.20%。
• 京唐港：炼焦煤库存93万吨，上升9.18%。
• 六大发电集团：库存可用天数上升，显示需求稳定。

下游需求追踪

• 焦炭价格：唐山二级冶金焦价格1950元/吨，下降2.50%；临汾一级冶金焦价格1900元/吨，下降2.56%。
• 钢铁价格：上海螺纹钢价格下降8.03%，冷轧板卷下降3.08%，热轧板卷和高线价格分别下降4.67%和6.9%。

总结

本周煤炭市场整体表现疲软，但焦煤需求改善迹象明显，动力煤价格或见底。行业基本面未发生重大变化，限产放开验证了焦煤需求的回升，预计其价格仍具上涨潜力。动力煤方面，尽管进入淡季，但库存和日耗数据表明需求稳定，具备估值修复逻辑。建议关注焦煤板块和动力煤龙头公司，同时注意复产需求不及预期、库存去化缓慢及煤炭价格大幅下跌等风险。