20250601-浙商证券-煤炭行业周报（6月第1周）_产地煤价反弹_日耗回升可期_31页_1mb

煤炭行业周报（6月第1周）总结

核心内容

• 行业表现：本周中信煤炭行业整体下跌0.54%，跑赢沪深300指数0.54个百分点。行业市盈率为11.97，环比下降0.06。年初至今，中信煤炭下跌11.35%，跑输沪深300指数8.95个百分点。
• 市场动态：本周动力煤板块跌幅最小（0.3%），炼焦煤板块跌幅最大（1.34%）。安泰集团涨幅最高（5.21%），大有能源跌幅最大（-12.09%）。
• 重点煤矿数据：2025年5月23日-5月29日，重点监测企业煤炭日均销量为703万吨，周环比增加4.3%，年同比减少0.4%。其中，动力煤、炼焦煤、无烟煤销量分别环比增加4.5%、2.4%、5%。重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为3645万吨，周环比减少4.2%，年同比增加51.1%。
• 产业链价格走势：
  • 动力煤：环渤海动力煤（Q5500K）价格指数为669元/吨，周环比持平。产地大同、榆林、鄂尔多斯动力煤价格分别环比上涨1.74%、2.62%、2.43%。澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨1.01%。
  • 炼焦煤：京唐港山西产主焦煤库提价为1290元/吨，周环比下跌2.3%；澳洲产主焦煤库提价为1270元/吨，周环比下跌1.6%。焦煤期货结算价为741.5元/吨，周环比下跌9.07%。冶金焦价格一级、二级分别下跌3.36%、3.88%。
  • 煤化工：阳泉无烟煤价格持平；华东地区甲醇价格下跌48.18元/吨；纯碱价格下跌14.06元/吨；PVC价格下跌91.54元/吨；乙二醇价格下跌44元/吨；聚乙烯（PE）价格下跌190元/吨。
• 供需变化：电力需求较弱，火电用煤同比下降4.1%；化工需求维持高位，铁水产量同比增长3.8%。6月日耗将显著提升，电厂库存低于去年同期，将开始补库。
• 投资建议：政策与基本面共振，煤价有望触底反弹。建议逢低布局高股息动力煤公司，优先关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等动力煤公司；焦煤公司关注山西焦煤、淮北矿业、潞安环能；同时关注利润同比改善的焦炭公司如金能科技、美锦能源等。
• 风险提示：海外经济增长放缓、煤炭产能大量释放、新能源对煤炭的替代、煤矿安全事故影响。

主要观点

• 煤炭价格企稳：动力煤价格在产地和澳洲市场有所上涨，港口库存下降，社会库存稳定，显示煤价可能止跌企稳。
• 行业基本面改善：尽管一季度煤炭行业利润下降，但6月电厂日耗预期上升，煤炭需求有望回升，带动价格反弹。
• 政策支持：煤炭协会要求控制产量、提高质量；6月为安全生产月，可能对行业短期供需产生影响。
• 产业链协同加强：国内重点煤矿与电厂、焦化企业加强合作，推动煤炭供需结构优化。
• 煤化工需求维持高位：化工行业耗煤同比增加16.7%，显示煤化工产业链仍具支撑力。

关键信息

• 重点煤矿销量：2025年5月23日-29日，重点监测企业煤炭日均销量703万吨，周环比上升4.3%，年同比略降0.4%。
• 库存情况：重点监测企业煤炭库存总量（含港存）3645万吨，周环比下降4.2%；北方港口库存合计3054万吨，周环比下降5%。
• 煤价走势：动力煤价格整体稳定，产地和澳洲价格略有上涨；炼焦煤价格下跌，焦煤期货价格大幅下滑。
• 行业展望：预计全年煤炭消费需求增长1.5%-2%；国内煤炭产量增长5%左右。
• 国际动态：俄罗斯库兹巴斯煤炭产量下降，印尼煤炭产量面临挑战，泰国动力煤进口量创15个月新低，日本煤炭进口量低位运行，美国煤炭产量创年内低点。

行业评级

• 行业评级：看好
• 评级标准：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上为“看好”，-10%至+10%为“中性”，-10%以下为“看淡”。

产业链数据

总结

本周煤炭行业整体表现略弱，但动力煤价格有所上涨，库存下降，显示市场开始触底。政策层面，煤炭协会与应急管理部对行业进行规范，有助于稳定市场。基本面方面，虽然一季度煤炭行业利润下降，但6月日耗预期提升，电厂补库需求增强，推动煤价反弹。投资建议以动力煤为主，同时关注焦煤和煤化工板块。风险方面，需警惕海外需求疲软、产能释放、新能源替代和安全事故对行业的影响。