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报告摘要

有色金属日报总结（2026-5-29）

核心内容概述

2026年5月29日，有色金属市场整体呈现震荡态势，部分品种如铜、铝、锌、铅、镍和碳酸锂价格出现波动，同时库存、持仓及基差等指标也反映出市场对供需变化的反应。整体来看，市场情绪受地缘政治和产业基本面影响较大，短期内价格走势仍存在不确定性。

各金属品种行情与策略分析

铜

行情资讯：
- 伦铜3M合约收涨1.71%至13746美元/吨，沪铜主力合约收至105270元/吨。
- LME铜库存减少2200吨至385100吨，注销仓单占比下降，Cash/3M维持贴水。
- 国内电解铜社会库存小幅减少，保税区库存微降，上期所仓单减少至9.4万吨。
- 华东现货贴水期货90元/吨，广东现货升水期货下调至85元/吨。
- 国内铜现货进口小幅盈利，精废铜价差报1950元/吨，环比缩窄。
策略观点：
- 美伊谈判不确定性仍大，需持续关注进展。
- 铜矿供应紧张，铜精矿粗炼费持续下行，国内累库压力不大。
- 海外COMEX-LME铜价差偏强，精炼铜向美国转移预期增强。
- 短期铜价预计高位震荡，参考运行区间：沪铜104000-106000元/吨，伦铜3M 13500-14000美元/吨。

铝

行情资讯：
- 伦铝3M合约收涨1.47%至3681美元/吨，沪铝主力合约收至24385元/吨。
- 沪铝加权合约持仓量增加0.5至68.4万手，上期所日度仓单增加0.2至48.4万吨。
- 铝锭社会库存减少1.3万吨，铝棒社会库存减少0.5万吨。
- 铝棒加工费上调，成交维持一般。
- 华东铝锭现货贴水期货缩窄至120元/吨，LME铝锭库存减少0.1至33.8万吨，Cash/3M维持升水。
策略观点：
- 美伊谈判仍有不确定性，铅精矿显性库存抬升，国产铅精矿加工费再度下行。
- 原生铅冶炼厂开工率提升，铅废料库存抬升，再生铅开工率下滑。
- 铅锭工厂和社会库存均有所下滑，铅价短期或维持低位震荡。
- 铅酸蓄电池价格中枢抬升，为铅价提供支撑。

锌

行情资讯：
- 沪锌指数收跌0.14%至24701元/吨，伦锌3S合约跌20至3516.5美元/吨。
- SMMO#锌锭均价24580元/吨，上海基差5元/吨，天津基差-75元/吨，广东基差-50元/吨。
- 上期所锌锭期货库存录得10.94万吨，LME锌锭库存录得10.84万吨。
- 锌锭社会库存小幅下滑，但上下游工厂库存和在途库存增加，国内锌锭总库存维持累库。
策略观点：
- 锌精矿显性库存再度下滑，TC进一步下跌，冶炼企业利润承压。
- 下游开工率边际下滑，但库存去化对价格形成支撑。
- 短期锌价偏强运行，需警惕LME市场潜在的结构性风险。
- 建议继续卖出看跌期权，参考运行区间：175360-182360元/吨。

铅

行情资讯：
- 沪铅指数收跌0.78%至16607元/吨，伦铅3S跌11至2004.5美元/吨。
- SMM1#铅锭均价16450元/吨，再生精铅均价16450元/吨，精废价差平水。
- 上期所铅锭期货库存录得5.68万吨，LME铅锭库存录得28.44万吨。
- 铅锭进口盈亏为-330.62元/吨，沪伦比价录得1.226。
策略观点：
- 铅精矿显性库存抬升，加工费再度下行，原生铅冶炼厂开工率提升。
- 铅废料显性库存抬升，再生铅开工率下滑，铅锭工厂和社会库存均有下滑。
- 伦铅注销仓单小幅抬升，推动伦铅近月结构走强，Cash-3S转为Back结构。
- 铅价短期止跌，维持低位震荡，沪伦比值或将下行。

镍

行情资讯：
- 沪镍主力合约收报143370元/吨，较前日下跌0.22%。
- 现货市场各品牌升贴水大幅下跌，俄镍现货均价对近月合约升贴水-650元/吨，金川镍现货升水均价750元/吨。
- 印尼内贸红土镍矿到厂价下跌，镍铁价格持稳。
策略观点：
- 短期镍价走势企稳，硫磺短缺导致MHP减产难以恢复。
- 镍价累库放缓或阶段性去库，向上弹性有限。
- 推荐卖出看跌期权，参考运行区间：14.0-16.0万元/吨，伦镍3M合约1.7-2.0万美元/吨。

碳酸锂

行情资讯：
- 碳酸锂现货指数（MMLC）上涨0.17%至175338元/吨，电池级均价上涨350元/吨。
- LC2609合约收盘价上涨3.39%至178860元/吨，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价-3250元/吨。
策略观点：
- 碳酸锂价格大幅反弹，主要因江西锂矿复产扰动及现货连续去库。
- 津巴布韦宣布锂等矿产为关键矿产，推动市场情绪。
- 短期矿端供给紧缺边际缓解，多空矛盾暂缓，建议以震荡思路看待。
- 操作上建议继续卖出看跌期权，参考运行区间：175360-182360元/吨。

重要数据汇总

2026年5月28日日频数据

| 品种 | LME库存 | 库存增减 | 注销仓单 | 注销仓单/库存 | Cash-3M | SHFE库存(周) | 库存增减(周) | 期货库存 | 库存增减 | SHFE持仓 | 持仓增减 | 现货升贴水 | 1~4m价差 | 现货比值 | 3月期比值 | 进口比值 | 进口盈亏 |
|------|---------|---------|----------|---------------|---------|-------------|-------------|----------|---------|----------|---------|------------|------------|----------|-----------|-----------|-----------|-----------|
| 铜 | 385100 | (2200) | 113950 | 29.4% | (45.31) | 183447 | 2804 | 94480 | (450) | 523954 | 1577 | (140) | (180) | 7.68 | 7.68 | 7.71 | (390) |
| 铝 | 338000 | (1250) | 78375 | 23.1% | 92.53 | 515830 | 6954 | 483510 | 2314 | 684479 | 5204 | (100) | (190) | 6.43 | 6.66 | 8.29 | (7008) |
| 锌 | 108325 | (75) | 16425 | 15.2% | (22.85) | 153278 | 2194 | 109374 | (224) | 204910 | (1267) | 10 | (220) | 7.05 | 7.02 | 8.07 | (3570) |
| 铅 | 314000 | 29650 | 8775 | 3.1% | (4.98) | 66195 | (4425) | 56773 | 0 | 99238 | 5475 | (130) | (185) | 8.17 | 8.23 | 8.47 | (597) |