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投资咨询部2021-10-18油脂早报总结

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，指出当前油脂市场整体处于高位震荡状态，国内基本面偏紧，而国际市场则存在多空因素交替影响的情况。报告结合了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓等多方面数据，对油脂价格走势进行了判断。

主要观点

1. 市场整体趋势

• 油脂价格整体呈现高位震荡态势。
• 国内基本面偏紧，出现持续累库情况。
• 棕榈油及菜油供应紧张，可能对增库有所缓解。
• 美豆库销比维持在5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 全球能源紧缺预期对棕榈油形成利多支撑。

2. 各品种分析

豆油

• 基本面：马棕库存下降6.99%，低于市场预期，MPOB报告利多；马棕出口数据环比减少10%，进入减产季，疫情影响劳动力恢复；印度补库意愿强，供需预期向好；美豆库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 基差：豆油现货价格为10438，基差为600，现货升水期货。
• 库存：9月17日豆油商业库存为89万吨，环比减少1万吨，同比减少34.54%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：豆油主力多减。
• 结论：油脂价格高位震荡，国内供应偏紧，现货价格坚挺，短期可考虑在9630附近回落做多或观望。

棕榈油

• 基本面：与豆油相似，马棕库存下降6.99%，出口环比减少10%，进入减产季，印度补库意愿强。
• 基差：棕榈油现货价格为10468，基差为900，现货升水期货。
• 库存：9月17日棕榈油港口库存为36万吨，环比减少1万吨，同比减少34.74%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：棕榈油主力多增。
• 结论：棕榈油近期高频数据利多，国内进口利润倒挂，洗船频繁，库存紧张，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油一致，马棕库存下降6.99%，出口环比减少10%，进入减产季，印度补库意愿强。
• 基差：菜籽油现货价格为12593，基差为330，现货升水期货。
• 库存：9月17日菜籽油商业库存为42万吨，环比增加1万吨，同比减少10.11%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：菜籽油主力多增。
• 结论：菜籽油同样面临国内供应偏紧的情况，短期可考虑在12260附近回落做多或观望。

关键信息

• 马棕库存：9月库存下降6.99%，低于市场预期，显示供应紧张。
• 出口数据：马棕出口数据环比减少10%，减产季到来。
• 印度补库：印度库存较低，有较强补库意愿，对马棕出口形成利多。
• 进口利润倒挂：国内进口利润倒挂，洗船频繁，导致棕榈油库存紧张。
• USDA报告：利空因素存在，但印度取消毛棕榈油关税利多马来出口。
• 库存变化：豆油、棕榈油、菜籽油库存均呈现环比下降或同比减少趋势，显示国内供应偏紧。
• 盘面走势：各油脂品种期价均运行在20日均线上，且均线朝上，显示趋势偏多。
• 主力持仓：豆油和棕榈油主力持仓偏多，菜籽油主力多增。

总结

油脂市场整体处于高位震荡状态，国内供应偏紧，库存持续下降，基本面偏多。而国际市场则因USDA报告利空、印度取消关税等影响，多空因素交替，短期走势震荡。各品种均显示现货升水期货，基差偏多，主力持仓偏多，预示短期内价格可能维持高位震荡。建议投资者关注市场高频数据变化，结合基本面和盘面走势，采取保守策略，如在回落点位做多或观望。