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投资咨询部2022-01-10油脂早报总结

核心内容概述

本报告分析了豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，指出当前油脂市场整体偏多，价格预计震荡上行。主要因素包括全球供应偏紧、疫情对需求的影响、拉尼娜天气对产量的制约，以及市场对供需变化的预期。

主要观点

1. 豆油市场分析

• 基本面：11月马棕库存下降0.96%，MPOB报告略低于预期，对市场构成利空。但马棕步入减产季，出口数据环比增加0.2%，产量下滑但出口不及预期，显示供应偏紧。美豆结转库存紧张，美豆市场短期疲软。加拿大菜籽减产，国内进口受阻，整体油脂市场基本面偏紧。
• 基差：豆油现货价格为9590，基差为670，现货升水期货，显示市场对期货价格的支撑。
• 库存：12月17日豆油商业库存为82万吨，环比下降1万吨，同比下降34.54%，库存水平较低。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线呈上升趋势，显示短期趋势偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，但市场整体仍偏多。
• 结论：油脂价格震荡上行，短期多头获利离场，预震荡整理。建议在8720附近回落时做多。

2. 棕榈油市场分析

• 基本面：与豆油类似，11月马棕库存下降0.96%，MPOB报告利空。产量下滑但出口数据环比增加0.2%，进入减产季，劳动力恢复缓慢，全球疫情抑制需求。
• 基差：棕榈油现货价格为9764，基差为1050，现货升水期货。
• 库存：12月17日棕榈油港口库存为55万吨，环比增加2万吨，同比下降29.24%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，显示市场对棕榈油的看涨情绪。
• 结论：棕榈油价格震荡上行，短期多头获利离场，预震荡整理。建议在8710附近回落时做多。

3. 菜籽油市场分析

• 基本面：与豆油、棕榈油一致，11月马棕库存下降0.96%，产量下滑但出口不及预期，全球疫情抑制需求。加拿大菜籽减产，国内进口受阻，油脂基本面偏紧。
• 基差：菜籽油现货价格为12449，基差为600，现货升水期货。
• 库存：12月17日菜籽油商业库存为26万吨，环比下降1万吨，同比下降10.11%。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加。
• 结论：菜籽油价格震荡上行，短期多头获利离场，预震荡整理。建议在11650附近回落时做多。

关键信息

• 全球供应紧张：美豆库销比维持在8%附近，供应偏紧；马棕步入减产季，出口数据环比增长但劳动力恢复缓慢；加拿大菜籽减产，国内进口受阻，油脂整体供应偏紧。
• 需求端疲软：受全球疫情影响，下游消费偏弱，市场对需求端存在担忧。
• 天气因素：拉尼娜天气影响南美干旱，制约大豆产量；同时，马棕地区也受到洪水影响，限制供应增长。
• 政策因素：EPA提议消减生物柴油燃料掺混量，对市场构成利空。
• 市场情绪：尽管存在利空消息，但马棕产能问题尚未解决，市场仍存在支撑，预计短期内多空交替，价格震荡整理。

图表信息

以下为报告中涉及的图表内容（由于无法显示图片，仅列出图表标题）：

• 供应：进口大豆库存
• 供应：豆油库存
• 供应：豆粕库存
• 供应：油厂大豆压榨
• 需求：豆油表观消费
• 需求：豆粕表观消费
• 供应：棕榈油库存
• 供应：菜籽油库存
• 供应：菜籽库存
• 供应：国内油脂总库存

总结

综上所述，当前油脂市场整体偏多，价格预计震荡上行。豆油、棕榈油和菜籽油均面临供应偏紧和需求疲软的双重压力，但市场对供应端的担忧仍支撑价格。短期多头获利离场，市场或进入震荡整理阶段，建议在关键支撑位附近逢低做多。