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油脂市场早报总结（2021-10-21）

核心内容概述

本报告为2021年10月21日的投资咨询部油脂早报，主要分析豆油、棕榈油及菜籽油的市场走势与基本面情况，结合库存、基差、盘面及主力持仓等多维度信息，为投资者提供操作建议。

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一、豆油分析

1. 基本面

• 马棕库存：9月马棕库存下降6.99%，低于市场预期，MPOB报告利多。
• 出口数据：本月马棕出口数据环比减少10%，受疫情影响劳动力恢复缓慢，产量下滑。
• 印度补库意愿：印度库存较低，有较高补库意愿，预供需向好。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽：减产，但国内进口通常，库存较高，对供应有一定支撑。

2. 基差

• 豆油现货价格为10838，基差为550，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

3. 库存

• 10月15日豆油商业库存为93万吨，环比持平，同比减少34.54%。库存偏低，偏多信号。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，显示短期趋势偏多。

5. 主力持仓

• 豆油主力多减，表明市场多头力量有所减弱。

6. 结论

• 油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，有助于缓解增库压力。
• 美豆库销比维持在5%附近，供应偏紧，对豆类价格形成支撑。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 油脂价格高位，国内外基本面差异明显，国内供应偏紧，现货价格坚挺。
• 棕榈油高频数据利多，全球能源紧缺预期支撑价格。
• USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡。
• 操作建议：豆油Y2201合约在10050附近回落可做多或观望。

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二、棕榈油分析

1. 基本面

• 马棕库存：9月库存下降6.99%，低于市场预期，MPOB报告利多。
• 出口数据：本月马棕出口数据环比减少10%，进入减产季，受疫情影响劳动力恢复缓慢。
• 印度补库意愿：印度库存较低，有较高补库意愿，预供需向好。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽：减产，但国内进口通常，库存较高，对供应有一定支撑。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为10748，基差为750，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

3. 库存

• 10月15日棕榈油港口库存为44万吨，环比减少7万吨，同比减少34.74%。库存偏低，偏多信号。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，显示短期趋势偏多。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多增，表明市场多头力量增强。

6. 结论

• 油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，有助于缓解增库压力。
• 美豆库销比维持在5%附近，供应偏紧，对豆类价格形成支撑。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 油脂价格高位，国内外基本面差异明显，国内供应偏紧，现货价格坚挺。
• 棕榈油高频数据利多，全球能源紧缺预期支撑价格。
• USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡。
• 操作建议：棕榈油P2201合约在9800附近回落可做多或观望。

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三、菜籽油分析

1. 基本面

• 马棕库存：9月库存下降6.99%，低于市场预期，MPOB报告利多。
• 出口数据：本月马棕出口数据环比减少10%，进入减产季，受疫情影响劳动力恢复缓慢。
• 印度补库意愿：印度库存较低，有较高补库意愿，预供需向好。
• 美豆库存：美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽：减产，但国内进口通常，库存较高，对供应有一定支撑。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为12960，基差为330，现货升水期货，显示市场对现货的偏好。

3. 库存

• 10月15日菜籽油商业库存为39万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%。库存偏低，偏多信号。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上，显示短期趋势偏多。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多增，表明市场多头力量增强。

6. 结论

• 油脂价格高位震荡，国内基本面偏紧，持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，有助于缓解增库压力。
• 美豆库销比维持在5%附近，供应偏紧，对豆类价格形成支撑。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 油脂价格高位，国内外基本面差异明显，国内供应偏紧，现货价格坚挺。
• 棕榈油高频数据利多，全球能源紧缺预期支撑价格。
• USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税利多马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡。
• 操作建议：菜籽油012201合约在12430附近回落可做多或观望。

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四、供应与需求数据

供应方面

• 进口大豆库存：见图1
• 豆油库存：见图2
• 豆粕库存：见图3
• 油厂大豆压榨：见图4
• 棕榈油库存：见图5
• 菜籽油库存：见图6
• 菜籽库存：见图7
• 国内油脂总库存：见图8

需求方面

• 豆油表观消费：见图9
• 豆粕表观消费：见图10

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五、总结

油脂市场整体呈现高位震荡态势，国内基本面偏紧，库存持续偏低，显示供应紧张。马棕库存下降、出口减少、疫情导致劳动力恢复缓慢，以及印度补库意愿增强，均对棕榈油价格形成支撑。美豆库存紧张，供应偏紧，对豆类价格起到底部支撑作用。国内进口利润倒挂导致洗船频繁，棕榈油库存紧张，进一步加剧市场供应压力。全球能源紧缺预期与高频数据利多，为油脂价格提供上行动力。尽管USDA报告利空，但印度取消毛棕榈油关税利好马来出口，多空因素交替，短期市场预计宽幅震荡，高位整理。操作上建议在回落时做多或观望。