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油脂市场每日总结（2021-10-20）

核心内容概述

本报告总结了2021年10月20日油脂市场的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及综合结论，涵盖了豆油、棕榈油和菜籽油三大品种。

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一、豆油

1. 基本面

• 9月马棕库存下降6.99%，低于市场预期，MPOB报告利多。
• 马棕出口数据环比减少10%，进入减产季，疫情导致劳动力恢复缓慢，产量下滑。
• 印度库存较低，补库意愿较强，预示供需向好。
• 美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存较高。

2. 基差

• 豆油现货价格为10520，基差为600，现货升水期货。

3. 库存

• 10月15日豆油商业库存为93万吨，环比持平，同比减少34.54%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

5. 主力持仓

• 豆油主力多头减少。

6. 结论

• 油脂价格高位震荡。
• 国内基本面偏紧，库存持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，有助于缓解增库压力。
• 美豆库销比维持在5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 棕榈油劳动力恢复缓慢，进口国补库空间大。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 油脂价格高位，国内外基本面差异明显，国内供应偏紧，现货价格坚挺。
• 棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期支撑价格。
• USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税利好马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。
• 操作建议：豆油Y2201可在9720附近回落做多或观望。

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二、棕榈油

1. 基本面

• 与豆油相同，9月马棕库存下降6.99%，MPOB报告利多。
• 马棕出口数据环比减少10%，进入减产季，产量下滑。
• 印度库存较低，补库意愿强，预示供需向好。
• 美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存较高。

2. 基差

• 棕榈油现货价格为10362，基差为780，现货升水期货。

3. 库存

• 10月15日棕榈油港口库存为44万吨，环比减少7万吨，同比减少34.74%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

5. 主力持仓

• 棕榈油主力多头增加。

6. 结论

• 油脂价格高位震荡。
• 国内基本面偏紧，库存持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，有助于缓解增库压力。
• 美豆库销比维持在5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 棕榈油劳动力恢复缓慢，进口国补库空间大。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 油脂价格高位，国内外基本面差异明显，国内供应偏紧，现货价格坚挺。
• 棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期支撑价格。
• USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税利好马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。
• 操作建议：棕榈油P2201可在9400附近回落做多或观望。

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三、菜籽油

1. 基本面

• 与豆油、棕榈油相同，9月马棕库存下降6.99%，MPOB报告利多。
• 马棕出口数据环比减少10%，进入减产季，产量下滑。
• 印度库存较低，补库意愿强，预示供需向好。
• 美豆结转库存紧张，短期外部市场疲弱。
• 加拿大菜籽减产，但国内进口通常，库存较高。

2. 基差

• 菜籽油现货价格为12616，基差为330，现货升水期货。

3. 库存

• 10月15日菜籽油商业库存为39万吨，环比减少1万吨，同比减少10.11%。

4. 盘面

• 期价运行在20日均线上，20日均线朝上。

5. 主力持仓

• 菜籽油主力多头增加。

6. 结论

• 油脂价格高位震荡。
• 国内基本面偏紧，库存持续累库。
• 棕榈油及菜油供应紧张，有助于缓解增库压力。
• 美豆库销比维持在5%附近，供应偏紧，豆类底部有支撑。
• 棕榈油劳动力恢复缓慢，进口国补库空间大。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 油脂价格高位，国内外基本面差异明显，国内供应偏紧，现货价格坚挺。
• 棕榈油近期高频数据利多，全球能源紧缺预期支撑价格。
• USDA报告利空，印度取消毛棕榈油关税利好马来出口，多空交替，短期预宽幅震荡，高位震荡整理。
• 操作建议：菜籽油012201可在12080附近回落做多或观望。

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四、市场图示

• 供应：进口大豆库存
  

• 供应：豆油库存
  

• 供应：豆粕库存
  

• 供应：油厂大豆压榨
  

• 需求：豆油表观消费
  

• 需求：豆粕表观消费
  

• 供应：棕榈油库存
  

• 供应：菜籽油库存
  

• 供应：菜籽库存
  

• 供应：国内油脂总库存
  

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五、总结

主要观点

• 国内外基本面差异明显：国内油脂供应偏紧，库存持续累库，而马棕库存下降，出口减少，进入减产季，供应趋紧。
• 多空因素交替影响：USDA报告利空，但印度取消毛棕榈油关税利好马来出口，多空因素交织，市场短期震荡。
• 价格高位震荡：油脂价格维持高位，受全球能源紧缺预期及补库需求支撑。
• 操作建议：豆油、棕榈油、菜籽油短期可在关键价位回落时做多或观望。

关键信息

• 马棕库存下降6.99%，低于预期，出口环比减少10%，进入减产季。
• 印度补库意愿强，支撑全球供需。
• 美豆库销比维持在5%附近，供应偏紧，支撑豆类价格。
• 国内进口利润倒挂，洗船频繁，棕榈油库存紧张。
• 三大油脂品种库存同比均下降，显示供应偏紧。
• 基差均显示现货升水期货，市场预期价格上行。