20190915-天风证券-通信行业研究周报：联通电信共建共享加速5G建设，科技部印发人工智能指引_20页_2mb

通信行业周报总结

核心内容

本周通信行业重点围绕5G网络共建共享、人工智能发展及5G产业链投资机会展开。中国联通与电信签署5G共建共享协议，科技部发布人工智能发展指引，同时中国移动采购25万台华为5G终端，显示出5G商用进程加快，产业链逐步进入业绩兑现阶段。

主要观点

1. 5G网络共建共享

• 合作方式：联通与电信在全国范围内共建5G接入网络，分区建设，各自负责区域内的网络建设、投资、维护及运营成本，核心网各自独立建设，确保经营独立。
• 目的：快速建设更广覆盖的5G网络，应对携号转网带来的用户流失压力。
• 影响：
  • 缩小联通与电信在5G网络规模上的劣势。
  • 对联通是利好，有助于降低5G网络建设和运维成本，提高5G服务能力。
  • 对设备商影响有限，5G建设规模接近移动，不会大幅减少对设备的投入。

2. 人工智能发展

• 目标：2023年建设20个左右人工智能试验区。
• 布局重点：围绕京津冀协同、长江经济带、粤港澳大湾区、长三角区域一体化等重大区域发展战略进行布局。
• 区域发展：兼顾东中西部及东北地区协同发展，推动人工智能成为区域发展的重要引领力量。

3. 5G投资展望

• 行业趋势：5G建设进入大规模阶段，未来3年行业景气持续向上，2019年第二季度开始行业业绩“U”型反转。
• 投资机会：5G基站建设、光通信、天线射频、云计算、物联网等产业链环节将逐步受益，业绩有望持续改善，估值快速消化。
• 重点推荐：
  • 主设备：中兴通讯、烽火通信。
  • 天线射频：沪电股份、世嘉科技、通宇通讯、深南电路、生益科技、太辰光、剑桥通信、光迅科技、博创科技等。
  • 光通信：新易盛、中际旭创、天孚通信、光迅科技等。
  • 5G应用：亿联网络、光环新网、移为通信、广和通、拓邦股份、高新兴、日海智能等。
  • 专网通信：海能达。
  • 军工通信：海格通信、红相股份。

关键信息

5G网络建设与用户需求

• 4G网络建设回顾：中国移动、电信、联通分别在不同阶段完成4G网络覆盖，中国移动4G用户数远高于电信和联通总和。
• 4G DOU增长：DOU（每用户平均数据使用量）持续增长，推动4G网络扩容。
• 5G基站投资：5G基站数量和技术指标大幅提升，带动设备商及配套产业链需求增长。
• 基站数量与用户需求关系：基站数量主要由用户数量和DOU决定，运营商之间的建设节奏差异显著。

市场表现

• 通信板块：上周上涨3.10%，跑赢沪深300指数2.49个百分点，跑赢创业板指数2.02个百分点。
• 个股表现：超讯通信、中海达、东信和平涨幅靠前，而深南股份、中际旭创、新易盛等跌幅较大。

风险提示

• 5G产业和商用进度低于预期。
• 贸易战带来的不确定性风险。

投资建议

• 短期关注：4G网络扩容及5G试点网络订单落地带来的业绩改善机会。
• 中长期关注：5G建设带来的产业链全面拉动，特别是设备商、天线射频、光通信、云计算、物联网等领域。
• 重点推荐标的：中兴通讯、烽火通信、沪电股份、世嘉科技、通宇通讯、深南电路、生益科技、新易盛、中际旭创、光迅科技、亿联网络、光环新网、移为通信、广和通、拓邦股份、海能达、海格通信等。

重要事件与公告

• 上市公司公告：包括股东大会召开、限售股份上市流通、减持等。
• 大宗交易：部分通信股出现大宗交易，如*ST凯瑞、*ST信威、爱施德、邦讯技术、初灵信息、春兴精工、东土科技、烽火通信、富春股份、高新兴等。

行业走势

• 通信板块：整体表现优于沪深300和创业板指数，显示出市场对通信行业的看好。
• 板块细分：通信设备制造上涨2.63%，增值服务上涨7.73%，电信运营上涨4.53%。

总结

本周通信行业在5G建设与人工智能发展的双重推动下，展现出积极态势。5G网络共建共享、中国移动采购5G终端等事件推动行业进入新的发展阶段。市场对通信板块表现乐观，通信设备、光通信、天线射频、云计算、物联网等领域受益显著。建议投资者关注有业绩支撑和低估值的优质5G标的，同时留意政策支持下的成长型龙头公司。