20190910-广发证券-通信行业：联通电信共建共享，5G规模化商用有望提速_4页_543kb

通信行业总结

核心内容

中国联通与电信签署《5G网络共建共享框架合作协议书》，计划在全国范围内合作共建一张5G接入网络。双方将根据划定区域分别负责建设、投资、维护和承担网络运营成本，采用接入网共享、核心网各自建设、5G频率资源共享的方式推进合作。

该合作对两家运营商而言具有显著的经济效益和效率提升，预计在5G建设周期中，每家运营商可节省约2000亿元的资本开支。同时，共建共享将推动5G网络建设提速，增强5G服务的竞争力。

主要观点

• 运营商层面：共建共享有助于降低投资成本，提高网络覆盖效率，增强市场竞争力。
• 产业链层面：5G建设提速将带动整个产业链投资，尤其是传输网相关领域，预计资本开支会向前两年聚集。
• 投资建议：建议关注中国联通（A股）及传输网相关标的，如光模块领域的华工科技、剑桥科技；光器件领域的太辰光、天孚通信。

关键信息

• 合作方式：接入网共享，核心网各自建设，频率资源共用。
• 合作效果：节省资本开支、提升建设效率、加速5G网络覆盖。
• 投资建议：
  • 中国联通：建议买入。
  • 光模块：华工科技、剑桥科技。
  • 光器件：太辰光、天孚通信。
• 风险提示：
  • 5G建设进度不及预期。
  • 国际形势影响供应链稳定性。
  • 资本开支减少可能带来产业链公司业绩下滑。

行业评级

报告日期

2019-09-10

分析师信息

• 许兴军：首席分析师，浙江大学系统科学与工程学士，浙江大学系统分析与集成硕士，2012年加入广发证券。
• 滕春晓：研究助理，南京大学工业工程学士，上海交通大学工业工程硕士，2017年加入广发证券。注意：滕春晓并非香港证监会注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。
• 膝春晓：研究助理，中山大学通信与信息系统博士，2018年加入广发证券。

投资评级说明

重点公司估值分析

数据来源

Wind、广发证券发展研究中心
备注：表中估值指标按照最新收盘价计算

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