锡策略月报-20240303-光大期货-23页_777kb

锡市场分析报告：供需与库存动态

供应分析

国际与国内供应链紧张，加工费下调显示矿源偏紧。国内方面，缅甸佤邦矿库存将在短期内抛出2000吨，但进口利润缩窄，非免税进口窗口关闭，预期2024年国内矿供应量增幅082万吨。海外方面印尼出口受限，秘鲁Minsur增产乏力，全球矿山增量上限在170万吨。供需格局短期偏紧，中期供应持续下降，市场看好上半年锡价走势。

需求展望

电子焊料需求增速6%-7%，受半导体库存周期被动去库推动；光伏装机高增长带动焊带用锡需求7%增幅；PVC和铅蓄电池需求承压，整体需求增长预计503%。

库存动态

国内市场库存超预期累库，海外LME库存去库节奏偏缓，内外库存或同步下降将支持价格。

策略建议

短期库存压力较大限制锡价上涨；中期供需格局改善将支撑市场情绪，建议逢低布局。进出口方面，比价维持免税窗口开放，非免税进口利润较低，进口增加但压力不大。

风险提示

矿山罢工、政策变动、海外产业链转移等不确定因素可能影响市场规律。

注意：本报告仅为个人观点，据此操作责任自负。