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纯镍短缺仍存，镍价存支撑

核心内容概述

本周镍价延续回落趋势，主要受到青山集团计划大幅增加电解镍产量的影响，市场做多情绪受到打压。然而，纯镍短缺问题依然存在，支撑镍价维持在20万附近震荡运行。整体来看，镍市场呈现供需两弱的格局，但纯镍库存低位为价格提供一定支撑。

主要观点

• 电解镍产量预期上升：青山集团已在印尼建厂生产精炼镍，并与多家中国铜生产商合作，预计2023年中国精炼镍产量将翻倍，全球产量将增加约五分之一。
• 镍价承压回落：由于市场对青山增产预期的担忧，沪镍主力2302合约周内下跌9.4%，LME镍3月合约周内下跌3.58%。
• 现货市场紧张：镍现货供应仍显紧缺，现货升贴水持续上涨，金川镍升水最高达14000元/吨，俄镍和镍豆升水分别为7000元/吨和5000元/吨。
• 镍矿供应紧张：菲律宾雨季导致镍矿供应处于年内低位，矿山FOB报价坚挺，国内镍企亦在减产，镍矿价格维持稳定。
• 镍铁市场清淡：印尼镍铁发往中国量环比上升，但到港量下降，市场整体清淡，镍铁价格维持在1380元/镍。
• 不锈钢市场节前备货结束：1月国内多家不锈钢厂减产检修，库存有所累积，但节后订单销售情况良好，可能带动镍铁市场回暖。
• 硫酸镍市场承压：受电芯终端需求下降影响，三元前驱体企业减产，硫酸镍企业也普遍减产，市场整体低迷。

关键信息汇总

1. 镍价走势

• 沪镍主力2302合约：周内下跌9.4%，周五收于210200元/吨。
• LME镍3月合约：周内下跌3.58%，周五收于28850美元/吨。

2. 现货市场情况

• 金川镍：周五报升水14000元/吨。
• 俄镍：周五报升水7000元/吨。
• 镍豆：周五报升水5000元/吨。
• 镍矿价格：低镍矿47美元/湿吨，中镍矿70美元/湿吨，高镍矿104美元/湿吨。
• 镍铁价格：本周中高镍铁价格维持1380元/镍。

3. 库存变化

• 镍矿港口库存：截至1月13日，全国港口镍矿库存下降25.75万湿吨至983.66万吨，其中中镍矿下降15.4万湿吨。
• 不锈钢库存：增加6万吨至74.6万吨，其中300系增加4.9万吨，200系增加1.7万吨，400系下降5302吨。
• 交易所库存：
  • 上期所电解镍库存增加90吨至3020吨。
  • 伦镍库存下降1560吨至5.3万吨。

4. 行情展望

• 青山集团电解镍产量释放及增产计划对市场形成压力，但纯镍库存仍处于低位，为镍价提供支撑。
• 预计镍价将在20万附近震荡运行，短期内受供应端影响较大，但纯镍短缺仍可能支撑价格。

图表参考

• 图表1：伦镍电三合约走势图（日K线）
• 图表2：沪镍主力合约走势图（日K线）
• 图表3：纯镍升贴水
• 图表4：海运费
• 图表5：镍矿价格
• 图表6：镍铁价格
• 图表7：硫酸镍价格
• 图表8：不锈钢价格
• 图表9：镍矿港口库存
• 图表10：不锈钢库存
• 图表11：镍交易所库存

分析师与审核信息

• 分析师：李瑶瑶
• 审核人：孙匡文
• 执业资格号：F3060236
• 投资咨询资格号：Z0014443
• E-mail：liyaoyao@xhqh.net.cn

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