20240905-国联证券-凯盛新能-600876.SH-光伏玻璃产销量高增_盈利阶段承压_6页_1mb

凯盛新能（600876）半年报分析总结

财务表现

凯盛新能发布2024年半年报，显示2024年上半年（H1）收入达298亿元，同比增长7%；Q2收入154亿元，同比增长14%，环比增长7%。然而，公司归母净利润和扣除非归母净利润均转为亏损。2024H1归母净利为-0.5亿元，同比转亏；Q2归母净利-0.5亿元，环比亏损幅度扩大。公司盈利面临阶段性压力。

业务亮点

尽管盈利承压，公司光伏玻璃业务表现出强劲增长。2024H1光伏玻璃产销量分别达196亿平方米和194亿平方米，同比增长27%和31%。产能提升至5620吨/日，同比增长7%，得益于新产能释放和成品率提升。

盈利压力因素

主要因光伏玻璃价格持续下降，导致单平毛利降至10元，毛利率降至69%，同比和环比分别下降43个百分点和48个百分点。此外，其他收益减少和资产减值损失增加也对利润造成拖累，2024H1全国2mm光伏镀膜玻璃平均价格同比下降9%。

未来展望与成长潜力

公司正推进薄膜电池资产整合，托管相关股权，逐步构建新能源材料业务平台。预计2024-2026年营业收入年增16%至20%，但归母净利润预测下调，因战略转型期影响。尽管短期盈利受压，但长期成长前景乐观，维持“买入”评级。

风险提示

包括光伏玻璃生产线投产进度慢、原材料价格波动、光伏装机不及预期等。

结论

公司在产销量增长的同时，面临盈利下行风险，依托集团平台支持和业务转型，期待未来改善。