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凯盛新能（600876）光伏玻璃景气承压，静待转机

核心摘要

凯盛新能发布2024年三季报，公司前三季度营收同比下滑22%，亏损25亿元，第三季度单季营收同比下滑63%，单季净亏损19亿元。光伏玻璃产品量价齐跌，行业景气下行导致公司业绩压力显著，毛利率和净利率均出现大幅下滑。

行业及公司分析

1. 行业景气下探：2024年第三季度，光伏玻璃需求下滑，价格同比下降，叠加产能缩减，公司主营业务收入及利润空间受到双重挤压。
2. 战略转型背景下：公司积极进行薄膜电池资产整合，强化新能源材料平台的能力，未来发展潜力值得关注。
3. 盈利预测与评级：国联证券维持“买入”评级，调整盈利预测认为短期承压，但长期成长前景乐观。估值方面PE和EV/EBITDA出现较大波动。

关键数据

• 2024Q3营收同比下滑63%，净利润亏损19亿。
• 光伏玻璃产销量同比减少，毛利率负值。
• 预计2024-2026年净利润分别为23亿、29亿、38亿。

风险提示

包括光伏玻璃产线投产进度、原材料价格波动、光伏装机不及预期等风险。