20180108-华创证券-新能源汽车推广目录第12批动力电池分析_动力电池技术指标加速升级_12页_1mb

新能源汽车推广目录第12批动力电池分析总结

核心内容

本报告分析了第12批新能源汽车推广目录中动力电池的技术指标变化，重点聚焦于商用车动力电池能量密度提升及其对新能源汽车补贴政策的影响。随着政策导向和技术进步，动力电池能量密度成为衡量技术升级的重要指标，而补贴标准的下调则推动了行业向更高效、低成本的方向发展。

主要观点

1. 补贴政策调整与技术指标提升并行

• 2018年补贴政策预期：新能源汽车补贴标准将整体下调，其中商用车补贴标准由1800元/辆降至1100元/辆。
• 技术指标要求：补贴调整系数与动力电池能量密度挂钩，能量密度越高，补贴系数越高。
• 能量密度要求：非快充类纯电动客车要求能量密度达到140Wh/kg以上，快充类客车要求15C以上快充倍率，插电式混合动力客车要求节油率60%以上。

2. 商用车动力电池能量密度显著提升

• 在第12批推广目录中，装载能量密度≥140Wh/kg的纯电动商用车车型已达41款，占当期公告的纯电动商用车型的70%。
• 说明产业技术进步速度远超市场预期，电池企业正在加速技术升级。

3. 磷酸铁锂电池仍有提升空间

• 磷酸铁锂电池是当前新能源商用车的主要电池类型，其技术升级（如电芯/pack再设计、结构件轻量化）有效提升了Ekg（单位载质量能量消耗量）水平。
• 尽管三元材料电池尚未大规模应用于商用车，但磷酸铁锂电池仍具备进一步提升能量密度和Ekg的潜力。

关键信息

补贴政策变化对比

动力电池能量密度要求

能量密度提升趋势

• 第9批至第12批推广目录中，能量密度≥140Wh/kg的车型数量显著增加。
• 郑州宇通在第11批中已有多款车型实现能量密度超过140Wh/kg，第12批中该趋势进一步延续。

受益标的推荐

• 上述企业受益于动力电池技术进步与产能释放，未来有望在新能源汽车及储能领域获得更大市场份额。
• 行业正从“产品性能”向“产品价格+产品性能”转变，产品价格将成为推动行业需求的核心因素。

结论

1. 技术指标加速升级：动力电池能量密度提升成为新能源汽车产业政策的核心导向，推动行业技术快速进步。
2. 补贴政策影响深远：补贴标准下调将加速行业洗牌，优质企业有望凭借技术优势和成本控制能力占据市场主导地位。
3. 磷酸铁锂电池仍具潜力：尽管三元电池尚未普及，但磷酸铁锂电池通过技术优化仍能实现性能提升，具备长期发展空间。
4. 行业趋势向好：随着产能释放和技术成熟，动力电池价格将逐步下降，为新能源汽车及储能市场打开更大空间。