20220207-东吴证券-轻工制造行业周报_家具板块2022年轻装上阵_奥驰亚披露2021年业绩快报_24页_1mb

轻工制造行业周报总结

核心内容

2022年轻工制造行业整体表现承压，板块指数下跌。奥驰亚发布2021年业绩报告，传统烟草业务下滑，但新型烟草业务持续增长，行业前景向好。家具板块部分企业披露业绩预告，整体表现不佳，但部分公司估值修复潜力较大。造纸行业价格稳定，行业运行平稳，静待需求改善。家居行业商品房成交情况整体偏弱，原材料价格波动对行业影响较大。

主要观点

• 轻工制造板块整体表现：2022/1/24至2022/1/28，轻工制造指数下跌5.71%，在28个申万行业中排名第21。
• 家具板块表现：
  • 梦百合预计2021年归母亏损2.4-3亿元，扣非亏损1.56-2.16亿元。
  • 索菲亚预计2021年营业收入100.2-104.4亿元，同比+20-25%，但归母净利润同比下降91.61%-87.42%。
  • 皮阿诺预计2021年净利润亏损7.10-9.95亿元，同比减少460.52%-584.92%。
  • 定制家具板块中，推荐【索菲亚】【欧派家居】，建议关注【志邦家居】【金牌厨柜】。
  • 软体家具方面，推荐【喜临门】，同时关注【梦百合】【顾家家居】【敏华控股】。
• 电子烟板块：
  • 奥驰亚2021年净营业收入260.13亿美元，同比下降0.5%。
  • 传统烟草业务受行业下行影响，出货量下降。
  • 新型烟草业务增长显著，预计2022年全球新型烟草市场规模将达696亿美元，两年复合增长率29%。
  • 推荐【思摩尔国际】，建议关注【劲嘉股份】【集友股份】。
• 造纸行业表现：
  • 箱板纸、瓦楞纸、白卡纸等价格周环比持平。
  • 废纸价格下降，木浆价格略有下调。
  • 行业库存小幅下降，整体运行稳定，静待2022年需求改善。
• 家居行业数据：
  • 三十大中城市商品房成交套数和面积同比、环比均大幅下降。
  • 建材家居卖场销售景气度上行，BHI指数同比上升。
  • 家具及零件出口金额同比略有下降，但行业整体保持增长趋势。
• 行业风险提示：
  • 限电政策可能影响产能。
  • 原材料价格波动对盈利造成影响。
  • 中美贸易摩擦可能影响进出口及汇率。
  • 下游需求偏弱可能导致库存去化不及预期。

关键信息

重点公司估值（截至2022/1/28）

行业数据亮点

• 奥驰亚业绩：
  • 2021年净收入260.13亿美元，同比下降0.5%。
  • 传统烟草业务下滑，但新型烟草业务增长明显，尤其是雾化电子烟JUUL在美国市场市占率仍居首位。
• 家具行业：
  • 2021年1-12月家具制造业累计营收8004.6亿元，同比增长13.5%。
  • 亏损企业占比16.3%，但部分企业如欧派家居、索菲亚、喜临门等表现较好。
• 房地产数据：
  • 2021年12月房屋竣工面积同比+0.77%，新房销售面积同比-15.64%。
  • 房屋新开工面积同比下降31.15%，整体市场表现偏弱。

结构总结

• 行业整体表现：轻工制造板块指数下跌，家具、造纸等细分行业表现不佳。
• 重点公司业绩：梦百合、索菲亚、皮阿诺等公司业绩下滑，但部分企业如欧派家居、喜临门、顾家家居等表现较好。
• 电子烟行业前景：奥驰亚新型烟草业务增长显著，看好未来市场潜力。
• 造纸行业趋势：价格稳定，行业库存下降，静待需求改善。
• 风险提示：限电、原材料波动、中美贸易摩擦、下游需求疲软等风险因素需关注。