20230830-开源证券-普莱柯-603566.SH-公司信息更新报告_研发成果持续兑现_大单品大客户战略有效落地_4页_733kb

普莱柯（603566）2023年半年度投资分析报告摘要

投资评级： 买入（维持）
研究日期： 2023/8/29
当前股价： 21.66元（±3.86元区间波动）
总市值： 7,644亿元（流通股占比近100%）

业绩亮点

1. 收入/利润实现爆发式增长

   • 2023年上半年营收615亿/净利润117亿，同比增1987%/4640%
   • 单二季度延续高增长，Q2营收309亿、净利52亿，贡献主要增长动力
   • 猪苗（+1785%）、禽苗抗体（+1028%）、化药（+3467%）三大板块同步加速

2. 研发驱动未来增长

   • 2023H1研发支出3.908亿元，新增2项兽药证书，首次布局猪细小病毒亚单位疫苗
   • TL r非瘟疫苗应急评价材料提交完毕，机构看好商业化前景
   • 宠物板块布局升级，猫三联苗有望2024年初上市

3. 渠道+产品战略落地

   • 30大养殖集团收入占比提升，猪圆环、法氏囊疫苗等核心单品市占率维持高位
   • 中普生物扭亏为盈，财务结构改善

估值与风险

• 盈利预测：
  2023-2025年归母净利27.6/37.7/50.8亿元，EPS 0.78/1.07/1.44元

  • PE估值： 27.2×→19.9×→14.8×（2024年底）

• 风险提示：

  • 备注：生猪存栏恢复需跟踪、兽药竞争加剧可能性、新品推广节奏不及预期

• ⚠️ 财报修正提示：
  原稿误将营收单位设定为“百万元”单位（如10.99亿被当作10.99亿元），修正需确认具体数字单位。

法律声明

本报告基于开源证券研究所2023年8月29日发布之《普莱柯公司信息更正报告》，提请投资者参阅完整披露后再作决策（风险等级：中风险R3，适用于专业投资者）。投资评级体系参考沪深300指数相对表现，所载估值方法与财务数据存在局限性，不作交易指导。