20180813-安信证券-普莱柯-603566.SH-业绩稳定_公司产品储备丰富__5页_369kb

报告摘要

普莱柯（603566.SH）在2018年8月10日公布了其2018年半年报，显示公司业绩保持稳定增长。2018年上半年实现营业收入2.85亿元，同比增长10.46%；归属于上市公司股东的净利润为7643.5万元，同比增长23.4%；扣除非经常性损益的净利润为5590.2万元，同比增长3.89%。

业绩稳定增长
尽管2018年下游养猪行情低迷，但公司通过强化市场开拓和优化团队建设，推动猪用市场苗收入增长，实现整体业绩的稳定增长。
新产品上市预期
公司多个潜力产品预计将在2018年陆续上市，包括猪圆环-支原体二联灭活疫苗、鸡传染性法氏囊病亚单位疫苗、兔病毒性出血症基因工程亚单位疫苗等，这些产品有望带动公司业绩高增长。
强强联手拓展市场
公司与中牧股份合资设立中普生物，间接进入口蹄疫市场。口蹄疫市场规模约35亿元，是最大的动物疫苗单品。公司计划利用自身技术优势提升现有口蹄疫产品的竞争力，并推动全病毒疫苗向基因工程苗升级换代。
战略布局动物诊断服务
公司与余江汇泽、广州安基因等合资设立中科基因，拟在全国设立30家第三方诊断实验室，以拓展动物疫病诊断服务领域，响应养殖业对动物保健管理的迫切需求及国家对食品安全的关注。

指标	2016	2017	2018E	2019E	2020E
营业收入增长率	22.0%	-9.1%	25.9%	30.9%	20.9%
净利润增长率	32.6%	-39.3%	34.6%	29.0%	29.8%
ROE	12.7%	7.3%	9.1%	10.9%	13.0%
ROIC	16.2%	8.9%	9.8%	14.9%	20.2%
市盈率（PE）	25.1	41.4	30.8	23.8	18.4
市净率（PB）	3.2	3.0	2.8	2.6	2.4

收益评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%
- 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上
风险评级：
- A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
- B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

本报告由李佳丰分析师撰写，其具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，保证信息来源合法合规，分析结论具有合理依据。

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