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沪铜早报总结 - 2022年9月13日

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析了当日沪铜市场的运行情况及未来走势。报告从基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期等方面对铜价进行了综合评估，并结合近期利多利空因素及市场逻辑，给出了交易建议。

主要观点

基本面分析

• 供应开始缓和，废铜政策有所放开，对铜价形成一定支撑。
• 制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，位于临界点以下，显示制造业景气水平有所回落，偏空。

市场表现

• 基差：现货价格为63920，基差为850，升水期货，偏多。
• 库存：9月9日铜库存增加2725吨至105450吨，上期所铜库存较上周减少1106吨至36371吨，整体库存维持低位，偏多。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，偏多。
• 主力持仓：主力净持仓空，且空头增加，偏空。

交易建议

• 预期铜价将受到供应和加息的双重博弈影响，短期内可能承压。
• 建议在沪铜2210合约上尝试做空，止损位设为64500，目标位为62000。
• 持有CU2210C65000卖方期权。

关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存也位于同期水平，低库存支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，对市场情绪形成一定支撑。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，对铜价形成压力。
• 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，增加市场不确定性。
• 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。

市场逻辑

• 加息与经济衰退的博弈是当前市场的主要逻辑，对铜价形成下行压力。

风险提示

• 自然灾害可能对铜供应造成影响，需关注相关风险。

数据汇总

项目	现货价格	涨跌	库存类型	库存总量 (吨)	增减 (吨)
昨日长江	61980	-20	仓单	3448	-400
今日长江	63970	1990	LME库存	105450	2725
SHFE库存 (周)	36371	-1106

图表分析

• 期现价差：国内外处于升水结构，显示现货价格高于期货价格。
• 进口利润：进口处于亏损43元/吨，显示进口成本较高。
• 交易所库存：库存维持历史低位，对铜价形成支撑。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示市场对铜的需求有所改善。
• CFTC持仓：非商业净多单流出，表明市场投机情绪有所降温。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，而2022年则呈现过剩状态。

数据来源

• 所有数据均来自Wind。

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。

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