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沪铜早报总结 - 2022年9月7日

核心内容概述

2022年9月7日的沪铜早报分析了铜市场的短期走势及影响因素，主要围绕基本面、基差、库存、盘面表现、主力持仓、市场预期等方面展开。整体来看，市场在短期内面临一定的压力，但部分利好因素仍对铜价形成支撑。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应开始缓和：近期铜供应有所缓解，可能对价格形成压力。
• 废铜政策有所放开：政策调整有助于提升供应，对铜价不利。
• 制造业PMI回落：8月份制造业采购经理指数为49.4%，位于临界点以下，表明制造业景气水平有所下降，对铜需求形成压制。

2. 基差与库存

• 基差偏多：现货价格为61740元/吨，基差为-110元，现货贴水期货，显示市场对期货价格的预期偏强。
• 库存减少：9月5日铜库存减少2450吨至106000吨，上期所铜库存较上周减少2579吨至37477吨，低库存对价格形成支撑。

3. 盘面与主力持仓

• 盘面偏空：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期趋势偏弱。
• 主力净持仓空：主力空头持仓增加，表明市场情绪偏空。

4. 市场预期

• 加息周期压力：美联储进入9月加息周期，加息可能抑制铜需求，对铜价形成压力。
• 俄乌局势扰动：地缘政治风险仍对铜价构成支撑。
• 操作建议：沪铜2210合约建议短期观望，持有CU2210C65000卖方期权。

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关键信息分析

利多因素

• 交易所显性库存维持低位：低库存支撑铜价，导致高升水。
• 俄乌地缘政治扰动：地缘政治风险对铜价形成一定支撑。

利空因素

• 加工费企稳，铜精矿产量恢复：供应端有所改善，压制铜价上涨。
• 高通胀可能加速美联储缩表：缩表政策可能抑制市场流动性，对铜价不利。
• 全球经济不乐观：高铜价可能抑制下游消费，影响需求端。

逻辑判断

• 加息与经济衰退的博弈：市场预期美联储加息可能加剧经济衰退风险，对铜价形成压制。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿供应，对价格产生扰动。

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数据汇总

现货	地方	中间价	涨跌	库存	类型	总量（吨）	增减
昨日长江	60990	420	仓单	3127	0
今日长江	61790	800	LME库存（日）	106000	-2450
SHFE库存（周）	37477	2579

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期现价差与进口利润

• 期现价差：国内外处于升水结构，显示现货价格高于期货价格。
• 进口利润：当前进口处于亏损600元/吨，表明进口成本较高，对价格形成压力。

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供需平衡

• 2021年供需短缺：当年铜市场出现供应不足。
• 2022年供需过剩：2022年市场出现供应过剩，对铜价形成下行压力。

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其他数据

• CFTC非商业净多单流出：显示投机资金对铜多头头寸有所减持，市场情绪偏空。
• 沪伦比值：反映沪铜与伦敦铜的相对价格，对投资者决策有一定参考意义。

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