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沪铜早报-2022年9月2日总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部发布，分析了当日沪铜市场的走势及影响因素，重点围绕基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面展开。整体市场情绪偏向偏空，但部分利多因素仍对铜价形成支撑。

主要观点

市场趋势分析

• 基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放松，但同时面临美联储加息预期升温，经济衰退压力加大，铜价承压。
• 基差：现货价格为61690元/吨，基差为1010元/吨，升水期货，显示市场对现货的偏好。
• 库存：9月2日铜库存减少4175吨至114325吨，上期所铜库存较上周减少3693吨至34898吨，低库存支撑铜价。
• 盘面：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期趋势偏弱。
• 主力持仓：主力净持仓空，且空头头寸减少，显示市场情绪偏空。
• 预期：短期铜价或受供应和加息博弈影响承压，建议沪铜2210合约短期观望，持有cu2210c65000卖方期权。

利多与利空因素

• 利多：
  • 交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期水平，低库存支撑铜价。
  • 俄乌地缘政治扰动，对铜价形成一定支撑。
• 利空：
  • 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，供应端压力增加。
  • 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，市场资金成本上升。
  • 全球经济前景不乐观，高铜价会压制下游消费。

市场逻辑

• 当前市场逻辑主要围绕“加息”与“经济衰退”的博弈，加息预期升温对铜价形成压力。

关键信息

期现价差

• 国内外市场均处于升水结构，表明现货需求旺盛，市场对铜价有较强支撑。

进口利润

• 进口处于亏损450元/吨，显示进口成本较高，不利于进口铜的流入。

交易所库存

• 库存维持历史低位，表明市场供应紧张，对铜价形成支撑。

保税区库存

• 保税区库存维持低位，进一步支持铜价上涨。

加工费

• 加工费维持回升趋势，显示冶炼厂利润有所改善，但尚未形成明显支撑。

CFTC持仓

• 非商业净多单流出，显示市场投机情绪偏空，可能对铜价产生下行压力。

供需平衡

• 2021年铜市场出现短缺，而2022年则出现过剩，表明供需关系有所改善，但短期内仍需关注供应端变化。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿供应，增加市场不确定性。
• 政策变化：废铜政策的进一步调整可能对市场产生影响。
• 经济数据：若全球经济数据进一步恶化，可能对铜需求造成压力。

数据来源

• 所有数据均来自Wind，确保信息的准确性和及时性。

免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅用于市场参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料和实地调研，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应自行判断并承担投资风险。

结语

综合来看，沪铜市场在短期面临加息和经济衰退的双重压力，但低库存和地缘政治因素仍对铜价形成支撑。投资者应保持谨慎，关注供需变化和政策动向，合理控制仓位。