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沪铜早报总结 - 2022年9月22日

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部发布的沪铜早报，内容涵盖铜价走势分析、市场基本面、库存情况、技术面分析、主力持仓、市场预期及风险提示等多个方面，旨在为投资者提供参考。

主要观点

市场走势分析

• 基本面：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但货币开始收紧，8月制造业PMI为49.4%，低于临界点，制造业景气水平回落，对铜价偏空。
• 基差：现货价格为63100元/吨，基差为340元，升水期货，对铜价偏多。
• 库存：9月22日铜库存增加10850吨至118000吨，上期所铜库存较上周减少506吨至35865吨，库存维持低位，对铜价偏多。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，技术面偏多。
• 主力持仓：主力净持仓为空，且空头减少，对铜价偏空。
• 市场预期：目前供应与加息的博弈加剧，美联储加息加快，短期铜价或将承压，建议沪铜2211合约观望，持有cu2210c65000卖方期权。

利多与利空因素

利多因素：

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存位于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，可能影响全球供应链，对铜价形成支撑。

利空因素：

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，对铜价形成压力。
• 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，市场资金面趋紧。
• 全球经济不乐观，高铜价会压制下游消费。

关键信息

• 期现价差：国内外处于升水结构，现货价格高于期货价格。
• 进口利润：进口处于亏损1600元/吨，进口盈亏与盘面盈亏、沪伦比值相关。
• 交易所库存：库存维持历史低位，显示市场供应紧张。
• 保税区库存：维持低位平稳，对铜价有一定支撑。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示冶炼厂利润有所改善。
• CFTC持仓：非商业净多单流出，显示市场投机情绪有所降温。
• 供需平衡：2021年供需出现短缺，2022年则呈现过剩状态，显示市场供需关系有所改善。

风险提示

• 自然灾害：可能影响铜矿供应或冶炼厂生产，带来不确定性。
• 政策变化：废铜政策、美联储缩表计划等政策变化可能对铜价产生重大影响。
• 经济环境：全球经济不乐观，可能对铜的需求造成压制。

汇总数据

图表说明

• 期现价差：国内外处于升水结构，显示现货价格高于期货价格。
• 进口利润：进口处于亏损状态，需关注盈亏变化及沪伦比值。
• 交易所库存：库存维持历史低位，反映市场供应紧张。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示冶炼厂利润有所改善。
• CFTC持仓：非商业净多单流出，显示市场投机情绪降温。
• 供需平衡：2021年短缺，2022年过剩，反映市场供需关系变化。

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