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沪铜早报-2022年9月5日总结

核心内容概述

2022年9月5日的沪铜早报由大越期货投资咨询部发布，主要围绕铜的市场基本面、技术面、库存、主力持仓以及未来预期进行分析。报告指出，当前铜市场面临供应缓和与加息压力的双重影响，整体趋势偏空，但部分利多因素仍对铜价形成支撑。

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主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，但整体仍处于偏空状态。
• 需求情况：制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，位于临界点以下，表明制造业景气水平有所回落，对铜的需求有所压制。
• 全球经济前景：全球经济不乐观，高铜价可能抑制下游消费。

2. 技术面分析

• 基差：现货价格为60405元/吨，基差为865元/吨，升水期货，对铜价形成一定支撑，偏多。
• 库存：9月2日铜库存减少3775吨至110550吨，上期所铜库存较上周增加2579吨至37477吨，低库存支撑铜价，偏多。
• 盘面走势：收盘价收于20均线下，20均线向下运行，短期走势偏空。
• 主力持仓：主力净持仓空，且空头减少，表明市场情绪偏空。

3. 未来预期

• 加息周期：美联储进入9月加息周期，加息预期可能对铜价形成压力。
• 操作建议：沪铜2210合约短期观望，建议持有CU2210C65000卖方期权。

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关键信息

利多因素

• 交易所显性库存维持低位，保税区库存也处于同期水平，低库存导致高升水支撑铜价。
• 俄乌地缘政治扰动，可能对全球供应链造成影响。

利空因素

• 加工费有所企稳，铜精矿产量恢复，对铜价形成下行压力。
• 高通胀可能加速，美联储释放缩表计划，市场流动性收紧。
• 全球经济不乐观，高铜价可能抑制下游消费。

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逻辑与风险

市场逻辑

• 加息与经济衰退：加息预期与经济衰退风险交织，对铜价形成压制。

风险提示

• 自然灾害：可能对铜的供应和运输造成影响，增加市场不确定性。

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数据汇总

现货	地方	中间价	涨跌	库存	类型	总量（吨）	增减
昨日长江	61880	-1040	仓单	3629	0
今日长江	60570	-1310	LME库存（日）	110550	-3775
SHFE库存（周）	37477	2579

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图表与数据参考

• 期现价差：国内外铜价均处于升水结构，表明现货需求强劲。
• 进口利润：进口处于亏损600元/吨，显示进口成本较高。
• 交易所库存：库存维持历史低位，支撑铜价。
• 保税区库存：保税区库存维持低位平稳。
• 加工费：加工费维持回升趋势，显示冶炼成本有所下降。
• CFTC持仓：非商业净多单流出，表明市场投机情绪偏空。
• 供需平衡：2021年出现短缺，2022年则出现过剩，反映市场供需关系的变化。

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免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，内容基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。未经授权，不得更改、复制或传播本报告内容。投资者据此操作，风险自担。

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报告附有相关图表，数据来源为Wind。